《数字资产托管现状》的解读:机构投资者面临的机遇和挑战

《数字资产托管现状》解读:机构投资者的机遇与挑战

数字资产托管的现状

1. 发展历程

数字资产托管的发展经历了三个明显的阶段。首先是自托管解决方案,也就是托管1.0阶段。在这个阶段,用户自行保管私钥,管理自己的数字资产。这种方法简单且去中心化,但安全性和效率不高,容易遭受黑客攻击。随后出现了机构级解决方案,标志着托管2.0阶段的开端。这一阶段,第三方托管商为满足机构的需求,采用了硬件安全模块(HSM)、多方计算(MPC)和多重签名等技术,提供了合规且安全的托管解决方案。此外,托管商还提供了保险、合规工具和定制化交易策略等机构级的资产掌控模式。随着Web 3生态系统的发展,数字资产托管服务商帮助机构更深入地参与其中,这标志着托管3.0阶段的到来。在这一阶段,机构对更灵活的资产托管方式的需求增加,托管商需要提供一站式服务,并考虑到高净值人士和家族办公室的需求,包括数字资产托管的安全性、治理层次和资产划转的灵活性。

2. 数字资产托管版图及与传统托管解决方案的区别

截至2023年4月,已有超过120家数字资产托管服务提供商,主要分为自托管解决方案和第三方服务供应商。第三方服务供应商包括数字资产托管商和交易所托管的钱包,掌握用户的私钥,但交易所托管的钱包更易受黑客攻击。相比之下,数字资产托管商提供全面服务,包括交易数字资产,仅收取一定的服务费。自托管解决方案要求用户自行保护资产,但如果丢失,用户可能无法找回自己的数字资产。这些特点显示出数字资产托管与传统托管解决方案的明显区别。传统金融服务托管商采用中心化清算和结算系统,托管股票、债券和商品等。而数字资产托管更倾向于选择第三方托管,由托管商负责管理客户的私钥信息,以保护客户的资产。

机构投资者的发展

随着越来越多的投资者进入市场,尤其是家族办公室和高净值人士等机构投资者的进入,数字资产托管的形式需要进行改变以适应市场的变化。

趋势一:以太坊合并引发机构投资者对质押的兴趣增长

以太坊的上海升级和从工作量证明向权益证明的转变引发了机构投资者对以太坊质押的兴趣。自2022年以太坊合并以来,其网络中存入的ETH总数已达2290万枚。机构通常选择去中心化质押池、加密货币交易所和数字资产托管机构等中心化第三方供应商进行质押。然而随着DeFi产品的种类越来越多,管理多个用于不同区块链协议的私钥成为挑战。家族办公室和资产管理机构等机构需要选择验证者、了解参与去中心化质押可能面临的风险,并对智能合约安全等风险有所认知。

趋势二:家族办公室青睐技术服务供应商提供的数字资产质押业务

随着数字资产质押的兴趣增长,家族办公室和外部资产管理者更倾向于选择能提供安全、易用和多元化服务的技术服务供应商。这些供应商不仅提供数字资产质押,还包括合规、交易、法定货币兑换和代币化等一站式服务。相比自托管解决方案,技术平台提供更安全的措施,并为实施去中心化金融协议的质押和收益策略提供易用的界面,同时内置的审批限制和多重授权为去中心化金融协议提供了额外的安全保护。

趋势三:机构关注NFT和元宇宙领域

机构投资者正密切关注NFT和元宇宙领域,寻求新的商业效用和投资机会。知名品牌如星巴克和耐克已经利用NFT来增进客户的参与度并开发新的收入来源。然而对于新入行的机构,NFT的自托管服务可能会带来挑战。第三方服务商提供的NFT托管解决方案,允许机构客户持有NFT而无需自己管理私钥,还允许机构访问多个去中心化市场直接买卖NFT,因此受到业内认可。此外机构也在元宇宙中寻找投资NFT收藏品和虚拟土地的机会。预计到2030年,元宇宙市场价值将超过万亿美元,82%的高管计划在三年内纳入元宇宙到他们的业务中。

数字资产托管面临的关键挑战

1. 安全性

过去几年来,黑客对加密货币交易所的攻击导致了巨大损失,引发了对数字资产托管的进一步需求。交易所钱包虽然便利,但其安全性依赖于交易所的声誉和基础设施。因此,机构越来越倾向于使用自托管解决方案或信誉良好的数字资产托管机构,而非仅与交易所共同持有资产。数字资产托管服务商通过多方计算(MPC)技术,分割和分散私钥,实现了安全性和可用性的平衡,即使部分私钥泄露,也能避免全面故障。

2. 监管分散

尽管全球法律环境对数字资产更为包容,但数字资产托管的监管较为分散,需要更清晰的规定。许多家族办公室和投资基金的业务遍布全球,因此在不同监管政策的司法辖区内选择数字资产托管服务同样面临一定的困难。

3. 完备的保险政策

完备的保险政策对于选择数字资产托管服务的客户来说十分重要,因为它提供了意外事件的安全网,有助于建立客户对资产安全性的信任。数字资产托管服务供应商和技术服务供应商提供了广泛的保险政策,需要评估这些政策的范围和条款,以确保充分的保障。

选择托管模型

在生态系统加速发展和加密资产广泛采用的背景下,托管作为数字资产生态系统的基础,成为当下待解决的挑战。机构投资者应该制定策略和模型,解决数字资产托管面临的挑战,以在运营效率和安全性之间寻求平衡。

用户及私钥面临的最大风险包括保密性、可用性和完整性。为了应对这种威胁,可以采取托管的安全控制措施,例如整个期间内进行私钥管理、适当的技术基础设施、职责分离、对密钥可访问的账户进行数量限制、交易发起/审核流程、资产隔离、身份与意愿验证和设立严格的交易处理规则等。

机构可以选择内部托管解决方案或外部托管解决方案。构建内部托管解决方案需要一定的知识经验和团队资源。选择外部托管解决方案后,机构仍需考虑供应商策略,评估需要保留哪些功能和运营方式,并与想要外包的第三方进行比较。

在选择特定的托管服务供应商前,机构应正式确定其目标托管模型和供应商策略。在选择数字资产托管商时,应考虑声誉、托管和交易执行、合规性、IT和网络安全、服务适用性、商业条款、所有权和法律、财务稳定性等关键因素。

总之,数字资产托管在数字资产行业的发展中起着重要作用。随着机构投资者的进入,数字资产托管形式需要不断改进以适应市场需求。机构投资者应根据自身需求和目标,选择合适的托管模型和供应商,以确保数字资产的安全和可控性。