解读以太坊LSD赛道三大叙事主线:热钱涌入原因是什么?

以太坊LSD赛道热钱涌入原因解读。

三大叙事引领LSD赛道

自以太坊从PoW转为PoS后,以太坊的质押规模持续上涨。随着上海升级的到来,质押的以太坊可随时赎回。这一事件推动了以流动性质押为主导的以太坊质押规模快速增长,并形成了围绕流动性质押的三大叙事,引领着以太坊的LSD(Liquidity Staking DeFi,流动性质押去中心化金融)赛道的发展。

这三大叙事包括:

  1. LS协议及LSD(Liquidity Staking Derivative):LS协议是提供流动性质押服务的协议,而LSD是LS协议衍生而来的流动性质押凭证。LS协议降低了用户参与质押的门槛,提高了质押效率,并通过LSD为质押资产创造了流动性和收益。

  2. LSD应用场景LSDFi(Liquidity Staking DeFi):LSD是一种强共识生息资产,具有可编程、可组合、自由流动等特性,可以应用于各种DeFi场景,满足不同需求。在LSDFi中,稳定币、借贷和高级衍生品等是主要的应用创新方向。

  3. 去中心化解决方案:考虑到当前以Lido为主的流动性质押协议快速发展带来的“中心化”趋势和风险,出现了两种主流的解决方案,用以确保区块链网络的安全性和去中心化。一种是基于Distributed Validator Technology(DVT)的技术,如SSV.Network和Obol Labs等;另一种是Re-Staking技术,如EigenLayer。

以上三大叙事形成了相对完整的流动性质押业务闭环,推动了LSD赛道的发展。

01、三大叙事引领LSD赛道

以太坊从PoW转为PoS后,质押规模持续上涨,推动了以流动性质押为主导的以太坊质押规模快速增长。围绕流动性质押形成了三个紧密关联、各有侧重的生态环节和对应的业务形态,或称之为三个LSD分支赛道。它们分别是:

  1. LS协议及LSD:提供流动性质押服务的协议,以及由LS协议衍生的流动性质押凭证LSD。
  2. LSD应用场景LSDFi:LSD是强共识生息资产,可应用于各种DeFi场景,提供资本流动性、资本效率、收益策略和风险管理等不同的需求。
  3. 去中心化解决方案:为了应对流动性质押协议的中心化趋势和风险,出现了两种去中心化解决方案,分别是基于DVT技术的SSV.Network、Obol Labs等项目,以及Re-Staking技术,如EigenLayer。

这三个分支赛道共同构成了流动性质押业务闭环,引领着LSD赛道的发展。

02、LS协议的机遇与挑战

当前,LS协议在以太坊中是主流,可将流动性质押原生质押的稳定收益和流动性相结合。LS协议在市场上有很大的优势,也面临着一些挑战和机遇。

LS协议的优势和机遇有:

  1. 天时和地利:以太坊从PoW转为PoS的过程使得以太坊质押成为刚需,质押规模持续增长。流动性质押相较于本地质押具有稳定的无风险收益,并且能够同时获得资本的流动性和多元化收益,因此有利于流动性质押生态的发展。
  2. 追赶者的机遇:对于其他流动性质押协议来说,追赶者需要准确判断趋势,抓住创新空间,并参考Lido的优势制定竞争策略,找到自身的定位,寻求发展机遇。
  3. Web3叙事下的流动性质押:随着波卡及Web3的发展,流动性质押在波卡生态中也有机会得到发展。

LS协议的挑战有:

  1. Lido的中心化趋势:Lido作为当前最大的流动性质押协议,占据了市场的领先地位,但它的快速发展也带来了中心化的趋势和风险。这可能对以太坊网络的安全性和去中心化构成威胁。
  2. 追求去中心化的平衡:去中心化是未来的发展趋势,行业呼唤无需信任的质押池。Lido作为一个不需要信任的