币安研报:RWA生态系统现状概述

'币安研报:RWA生态现状'

真实世界资产(RWAs)的代币化:发展和前景展望

由Binance Research整理,LianGuai0xxz翻译

1、要点

  • 在用户采用率不断增加和大型机构进入的情况下,真实世界资产(RWAs)的代币化在持续获得推广。
  • 随着利率不断上升,人们对代币化国债产生了兴趣。
  • 目前,代币化的国债资金规模超过6亿美元,并获得约4.2%的年化收益率。
  • 到2030年,代币化资产市场规模预计将达到16万亿美元。

2、概述

自币安首次发布关于真实世界资产的报告以来,市场景观发生了一些变化。本报告将探讨目前的发展和最新的趋势。

2.1 真实世界资产入门

在深入探讨图表和最新市场数据之前,我们先总结一些关于真实世界资产(RWAs)的关键点。这些内容将提供对RWAs的基本概念和领域的快速介绍。

什么是真实世界资产?

真实世界资产代表现实世界中的有形和无形资产,如房地产、债券和商品等。通过代币化,我们可以将这些链下资产带到区块链上,为其开辟新的组合性和潜在用例。

通过将RWAs代币化,市场参与者可以享受更高的效率、透明度和减少人为错误,因为这些资产可以在链上存储和跟踪。

代币化过程是如何工作的?

要将RWAs上链,必须在区块链上记录其所有权和代表。具体机制可能有所不同,但通常的过程是在制定交易条款后,在链上铸造资产的代币化表示。

2.2 RWA生态系统

RWA生态系统多种多样,并随着更多项目的加入稳步扩展。一些项目提供监管、技术和运营等方面的支持,让真实世界资产进入加密领域。我们将这些项目称为“RWA基础设施”。此外,还有“资产提供者”,专注于提供各种类型的RWAs,包括房地产、固定收益和股票等。

下表展示了RWA生态系统的不同组成部分:

组件 描述
区块链 针对RWAs专门定制的许可和无需许可区块链。
证券化/代币化 将RWAs带到区块链上。
合规 确保投资者和发行者的合规性服务。
地产 提出并创造与房地产支持的RWAs。
气候产品 提出并创造气候资产支持的RWAs。
私人信贷 提出并创造与私人固定收益支持的RWAs。
公共信贷/股票 提出并创造与公共固定收益和股票支持的RWAs。
新兴市场 提出并创造来自新兴市场的RWAs。
贸易融资 提出并创造与贸易融资支持的RWAs。

3、RWA增长和前景

虽然RWA市场仍处于发展初期阶段,但已经出现了增长的迹象,并且总锁定价值(TVL)也在增加。截至2023年6月底,根据DeFi Llama跟踪的协议,RWAs是DeFi中排名第十大的部门,而几周前还是第13名。此外,随着美国国债的代币化和收益率上升,该领域的采用率持续增加。

通过观察RWA代币持有者数量的增长,可以看出RWA的采用率也在稳步增长。目前,以太坊区块链上有超过41.3万名RWA代币持有者。虽然这个数量相对较小,但较去年增加了一倍以上。

3.1 美国国债的崛起

近几个月来,RWA领域的亮点是代币化的美国国债。在不断上升的利率背景下,美国国债收益率稳步攀升,现在已经明显超过DeFi收益率。

假设其他因素持平,资金通常会流向收益率较高的地方,而美国国债在这方面非常突出。现在,投资者可以通过投资代币化的美国国债来实现利用真实世界收益,而无需离开区块链。

代币化的美国国债市场价值约为603亿美元,投资者可以获得约4.2%的年化收益率。

参与美国国债市场的协议和公司包括Franklin Templeton、Ondo Finance、Matrixdock等。此外,Compound的创始人Robert Leshner最近申请推出新企业“Superstate”,计划创建一个使用以太坊区块链作为次要记账工具的短期政府债券基金。

需要注意的是,投资代币化的美国国债并非没有风险。持有美国国债仓位的投资者需要考虑与期限风险相关的风险,即利率变动可能导致价格波动。此外,还需要考虑代币化结构、费用和KYC流程等其他关键因素。

3.2 RWAs的前景

根据波士顿咨询集团的一份报告,到2030年,代币化资产的市场规模预计将达到16万亿美元。这将占到2030年代末全球GDP的10%。考虑到目前规模为3100亿美元,这一预测显示代币化市场具有巨大的增长空间。

这一估计包括链上资产代币化和传统资产的碎片化。即使捕捉到该市场的一小部分,也将对整个区块链行业产生巨大影响。

代币化资产仍然只是目前全球总资产价值的一小部分,估计为900万亿美元,但具有巨大的增长潜力。任何可以代币化的资产都可以在链上表示为RWAs。

4、有哪些RWA协议

为了展示一些协议如何整合RWAs,本节重点介绍了一些市场参与者。除了以下协议,之前的报告中还包括Centrifuge和Goldfinch等协议。

需要注意的是,提及特定项目并不构成对该项目的认可或推荐。所述项目仅用于说明对RWAs的采用情况。应进行额外的尽职调查,以更好地了解这些项目和相关风险。

Maple Finance

Maple Finance是一个机构资本网络,为信贷专家提供在链上借贷业务的基础设施,并连接机构借贷者和出借人。Maple Finance有三个主要利益相关者:借款人、出借人和资金池代表。

  • 机构借款人可以在Maple Finance上获得融资选项。
  • 出借人可以通过向借款人出借资产来获得收益。
  • 资金池代表是评估、管理和承销贷款的信贷专业人员。

虽然Maple Protocol先前主要关注无抵押加密货币贷款,但近来已经越来越多地涉足基于RWAs的贷款。Maple Finance目前是私人信贷领域的市场领导者之一,拥有超过3.32亿美元的未偿贷款。其中,Maple于4月推出了一个美国国债资金池,使非美国认可投资者和实体能够直接访问美国国债。

MakerDAO

作为DAI稳定币背后的协议和DeFi的第三大协议,MakerDAO是许多人在加密货币领域熟悉的名字。借款人将抵押品存入MakerDAO的保险库中,并相应地可以取出以DAI计价的债务。

MakerDAO有探索整合RWAs的尝试,早在2020年借款人就被允许将基于RWA的抵押品存入保险库。目前,MakerDAO持有超过23亿美元的RWA仓位,占其总资产的49.2%。同时,RWAs占MakerDAO收入的50.8%。

考虑到RWAs对MakerDAO的贡献,特别是美国国债的代币化,该项目将继续在其资产负债表中发挥重要作用。最近,MakerDAO购买了70亿美元的美国国债,将其美国国债持有量增至120亿美元。这种多样化的抵押品基础使MakerDAO能够利用当前的收益环境,并分散风险。

Ondo Finance

Ondo Finance为机构级别的投资产品和服务在区块链上提供基础设施。该公司由前高盛员工Nathan Allman领导,并得到了彼得·蒂尔的Founders Fund、Coinbase Ventures和Tiger Global等著名投资者的支持。

Ondo 提供了四种RWA产品,为投资者提供了一系列现金管理产品和债券基金的访问途径。投资者可以存入USDC并将其换成USD,以购买ETF或基金等资产。作为回报,新的流动性供应者将获得一个托管证书,可用于其他协议。

Ondo Finance目前是代币化美国国债领域的市场领导者之一,仅次于传统金融资产管理公司富兰克林·坦普尔顿。近期,Ondo扩展其业务至Polygon网络,并在Polygon网络上推出其OUSG代币,这是对Blackrock旗下iShares Short Treasury Bond ETF进行代币化。

5、值得关注的发展

在2023年,摩根大通称代币化为“传统金融的杀手级应用”,贝莱德集团的首席执行官拉里·芬克则认为它是“未来市场”。除了DeFi协议,传统金融机构也对代币化RWAs表现出越来越多的接受态度。一些机构已经在公链上推出自己的基金,并开始探索建立自己的私有区块链来进行资产代币化。

展望未来,传统交易所可能在代币化RWAs的二级交易方面发挥作用,特别是随着采用率的增加。据报道,澳大利亚证券交易所可能考虑在未来上市代币化RWAs。随着该领域越来越成熟,监管的发展将推动主流采用。

以下是一些值得关注的未来发展:

  • 高盛推出数字资产平台GS DAP,希望实现资产的数字化表征和自动化工作流程。
  • Intain在Avalanche上推出了其IntainMARKETS解决方案,提供了一个结构化金融产品的代币化市场。
  • 西门子在Polygon上发行了一年期6400万美元的数字债券,通过消除对中央清算机构的需求,简化流程。
  • 富兰克林·坦普尔顿将其美国政府货币基金上链Polygon区块链,投资于政府债券、现金和回购协议。
  • Canton Network推出了一个由巴黎银行、芝加哥期权交易所、高盛和微软等构成的金融机构联盟。

6、结语

对于区块链技术而言,代币化现实世界资产提供了一个强有力的用例,有可能将下一波用户引入加密货币。通过提供更大的透明度和更高的效率,代币化可以成为现有机制的一个有吸引力的替代方案。我们已经看到传统机构探索这项技术,这可能解决当前解决方案中的低效率问题。

代币化RWAs的发展对加密货币投资者也是一个积极的进展,他们现在可以获得更多加密生态系统之外的机会。除了利用更高的国债收益率外,引入RWAs还为DeFi提供了更稳定的资产,并增加了该领域的抵押品多样性。展望未来,我们期待RWA领域持续创新和发展,并带来更多的使用案例,推动加密货币的采用。

参考资料: – 源文链接