彭博分析师表示,在以太坊进行L2扩张的背景下,该平台正在努力构筑更为深厚的护城河。

彭博分析师表示,以太坊正在努力构筑更深厚的护城河。

以太坊:L2扩张下的价值积累和护城河加固

原文作者:Jamie Coutts CMT,Bloomberg Intelligence 加密货币分析师

编译:Luffy

越来越多的证据表明,以太坊具备比替代性L1链创造更多价值的潜力。这主要归功于两个因素:L2的快速增长和L1被蚕食程度低于预期。本文将对以太坊网络的基本面动态变化进行简要分析。

以太坊网络

以太坊(ETH)平静的价格波动背后隐藏着它的价值积累。L2的增长和轻微货币紧缩的推动使得以太坊价格重新回到增长轨道。尽管正处于熊市,但以太坊进入了通缩状态,合并前的通胀率高达4%以上。此外,尽管网络活动下降,但以太坊质押量在过去3个月内上涨了38%。

以太坊活跃度

L1网络采用情况

以太坊通过L2 Rollup扩展网络的雄心在链上数据中得以体现。尽管去年L1活动下降,但ETH利用率上升,网络的财务状况仍然蓬勃发展。

与一年前相比,L1活跃地址下降37%,至37.9万个,但活跃的ERC-20地址却增加了27%。智能合约中质押的ETH占总供应量的31%(其中大部分来自质押),整体利用率有所提升。

链上交易价值(以美元计)比一年前降低了30%,与此同时,ETH价格上涨了8%。考虑到链上转账现在在L2上更便宜、更快,这种下降并不奇怪。

尽管网络活跃度下降,但投资者仍表现出积极的囤币行为。非零余额地址数超过1亿个,包含至少1个ETH的钱包地址数超过170万。

费用收入涨幅超过价格涨幅

从两年周期来看,以太坊网络活跃度下降,经济在2022年四季度触底,并且回升的速度与新牛市周期的恢复一致。L2的快速增长虽然蚕食了L1的网络活动,但对网络财务的影响并没有预期那么大。

网络费用收入

网络费用收入虽较2021年明显下降,但与2022年四季度低点相比已上涨了3倍。L1每天产生约600万美元的费用收入,其中80%被销毁,其余支付给验证者。

今年以来,以太坊L1每日费用收入上涨了176%,而ETH价格仅上涨了53%。两者之间的关系对上一次牛市具有启发意义,当时费用涨幅超过了价格涨幅。

以民族国家类比,L1为经济特区或城邦(L2)提供基础设施和安全保障,以建立和争夺商业资本。在这些地方运营意味着更低的税收和国家机构的繁文缛节,这减少了应用的摩擦,从而提供更便宜、更快捷的客户服务。

L2网络采用指标

以太坊去年向L2的迁移取得了巨大成功。在过去12个月中,数十万新用户加入Web3,L2活跃地址增加了245%。

L2费用的增长有助于减缓对L1收入的蚕食,但更重要的是,L2正在放大网络效应。鉴于L2采用率的迅速上升,到年底,通过Rollup支付的L1费用可能会达到总费用的20%,并在3年内达到50%。今年Rollup支付给L1的费用占总费用的比例上升了2.8倍,略低于14%。

L2增长的后果之一是L1上的NFT活动大幅下降,因为L2 NFT市场具有较低的摩擦成本。NFT支付的费用占比下降了80%,目前略低于6%。

结论

作为领先的L1,以太坊表现出色。在L2快速扩张之下,以太坊被蚕食的程度远低于预期,其护城河不断加深和扩宽。

以上就是以太坊网络基本面的动态变化的简要分析。尽管L2的增长在一定程度上影响了L1的活动,但以太坊依然保持着强劲的用户增长、质押量增加以及稳定的收入。以太坊的未来将更加有活力。

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