探讨DeFi经济模型的激励模式设计与演进。

'探讨DeFi经济模型的激励设计与演进。'

DeFi 经济模型的演进与设计

撰文:Hotcoin 研究院

DeFi 协议经济模型的设计旨在实现协议的长期激励目标,并提高代币的可持续性和市场稳定性。通过不断优化和调整经济模型,协议能够更好地适应市场和用户需求的变化,实现更健康的发展。

1. DeFi 经济模型的演进:从简单到复杂的经济模型设计

早期的许多协议采用了简单的挖矿和提供流动性的经济模型,将代币视为一种简单的激励手段,用于吸引用户参与和追求短期获利。然而,这种直接的激励方式缺乏有效的再分配机制。以去中心化交易所(DEX)为例,当代币发行和所有手续费直接分配给流动性提供者时,缺乏对流动性提供者的长期激励。这种模式容易崩溃,因为流动性提供者可以轻易地迁移到其他协议,导致各个流动性池相继崩溃。

随着时间的推移,DeFi 协议的经济模型变得更加精细和复杂。为了实现更长期的激励目标,开始引入了各种博弈机制和收益再分配模型,以调控代币的供应和需求。经济模型和协议的产品逻辑及收益分配开始紧密藕合在一起。通过经济模型来重新塑造价值流动成为了经济模型的主要作用。在这个过程中,代币的供应和需求得以精确调控,同时代币也能更有效地捕获价值。

2. 不同协议类别的经济模型设计

在设计经济模型时,我们需要考虑代币设计的对象。公链、DeFi(去中心化金融)、GameFi(游戏化金融)和 NFT(非同质化代币)等不同类别的协议都有各自独特的经济模型设计要点。下面将详细探讨它们的设计目标和核心原则。

1. 公链经济模型

公链的经济模型受共识机制的影响,但其设计目标始终是确保公链的稳定性、安全性和可持续性。核心任务包括有效地利用代币激励来验证者,吸引足够数量的节点参与和维护网络。这通常包括加密货币的发行、激励机制、节点奖励以及治理机制,以维护整个经济系统的稳定性。

2. DeFi 经济模型

DeFi 协议扩展了经济模型的概念,其经济模型涉及借贷、流动性提供、交易和资产管理等方面。其设计目标是激励用户提供流动性、参与借贷和交易,并为参与者提供相应的利息、奖励和收益。在 DeFi 的设计中,激励层是核心,包括如何引导代币持有者持有代币而不是抛售,以及如何协调流动性提供者和治理代币持有者的利益分配。

3. GameFi 经济模型

GameFi 将游戏和金融元素结合,旨在为游戏玩家提供金融奖励和激励机制。GameFi 协议的经济模型包括游戏内虚拟资产的发行、交易和收益分配。与 DeFi 不同,GameFi 的模型设计更为复杂,因为它需要解决如何增加用户的重投需求,同时还要考虑游戏机制的可玩性。这导致许多协议出现了旁氏结构和螺旋效应。

4. NFT 经济模型

NFT 协议的经济模型通常涉及 NFT 的发行、交易和持有者权益。其设计目标是为 NFT 持有者提供价值创造、交易和收益的机会,以鼓励更多创作者和收藏家参与。这可以分为 NFT 平台经济模型和协议经济模型。前者关注版税费,而后者着重解决经济可扩展性,例如增加重复销售收入和不同领域的资金募集。

尽管这些协议的经济模型各有独特之处,但它们也存在一些交叉和重叠的方面。例如,DeFi 协议可以集成 NFT 作为抵押品,而 GameFi 协议可以使用 DeFi 机制进行资金管理。随着经济模型设计的不断演化,DeFi 协议的发展较为丰富,其模型也被广泛应用于 GameFi、Socialfi 等协议中。

3. 主要 DeFi 经济模型优缺点及代表协议

根据不同协议的业务逻辑和激励层特点,我们可以将 DeFi 经济模型分为三个主要类别:DEX、Lending、Derivatives。根据激励层特点,我们又可以分为四个模式:治理模式、质押/现金流模式、投票托管(包括 ve 和 ve(3,3) 模式)以及真实收益激励模式。

(1) 治理模式

治理模式是用于制定决策和管理资源的一种方式,通常包括权力分配、投票流程、决策制定、提案提交和资源分配等方面的规则和流程。

代表协议:MakerDAO 是一个代表性的去中心化自治组织(DAO),它采用了去中心化治理模式,允许 MKR 代币持有者投票以影响稳定币 DAI 的政策和参数。

优点 缺点
去中心化:治理模式允许社区成员共同参与协议决策,减少了中心化的风险。 决策效率:去中心化治理可能导致决策过程变得缓慢,因为需要时间来收集投票和达成共识。
透明和开放:治理模式通常是透明和开放的,任何人都可以查看决策和投票过程。 攻击风险:一些治理模式可能容易受到恶意攻击或操纵,尤其是在持币人分布不均的情况下。
社区参与:协议的社区成员有机会影响协议的发展方向,这可以增加用户的忠诚度和参与度。 複杂性:治理模式的设计和管理可能非常复杂,需要社区和协议团队投入大量的时间和资源。

(2) 质押/现金流模式

质押/现金流模式是一种经济模型,其中用户锁定(质押)资产以获得稳定的现金流或收益。这种模式鼓励用户长期持有和支持协议,并为协议提供稳定的融资和流动性来源。

代表协议:DeFi 借贷平台,例如 Aave,允许用户将加密货币资产质押,以获取稳定币等资产的借贷,并获得一部分借款利息作为收益。

优点 缺点
提供稳定收益:质押/现金流模式可以为持有者提供可预测的现金流或收益,这有助于吸引长期持有和支持协议的人。 风险:质押资产通常会面临价格波动和智能合约风险,用户可能会损失一部分或全部资产。
增加流动性:这种模式鼓励用户将资产锁定在协议中,增加了协议的流动性,有助于提供更多的借贷机会和交易。 複杂性:有些协议的质押/现金流模式可能涉及复杂的规则和条件,可能对用户不够友好。
激励持有和参与:用户有动力持有和质押资产,以获得额外的收益,这可以增加协议的忠诚度和参与度。 市场依赖:现金流通常依赖于协议的整体成功和市场状况,如果协议不稳健或市场走势不佳,现金流可能减少或中断。

(3) ve 投票托管模式

ve 投票托管是一种治理模式,其中代币持有者通过质押或锁仓代币来获得治理权,参与协议的决策和治理过程。

代表协议:Curve 是这种治理模式的典型代表,采用了 ve 和 ve(3,3) 模式,赋予代币持有者治理权利。用户通过自己的 veCRV 在「Gauge Weight Voting」投票,可以决定下一周的 CRV 在各个流动性池的分配比率,分配比率越高的池子,CRV 奖励就越多,就更容易吸引到充足的流动性。

优点 缺点
去中心化决策:投票托管模式增强了治理的去中心化性质,多数决策由代币持有者共同投票决定。 投票不稳定性:投票托管模式可能导致投票不稳定,因为代币可能被解锁或提取,导致治理决策的波动。
长期参与鼓励:用户需要锁定或质押代币,鼓励他们长期持有并积极参与协议治理。 操纵风险:一些代币持有者可能试图操纵治理投票,特别是在少数代币控制大多数的情况下。
提高协议安全性:增加治理权的门槛可以提高协议的安全性,减少了恶意操纵的风险。 複杂性:对于新手来说,投票托管模式可能会复杂,需要理解不同代币的质押和锁仓条件。

(4) 真实收益激励模式

真实收益激励模式是一种经济模型机制,通过奖励真实用户的参与来降低协议补贴的成本,并鼓励用户质押或锁仓代币以获得代币奖励。这个模式强调了用户的忠诚度和参与度,同时通过解锁门槛增加了奖励的复杂性。

代表协议:Camelot 的核心激励目标是鼓励流动性提供者(LP)持续提供流动性,以确保交易的流畅性,并帮助 LPs 和交易者共享产生的收益。Camelot 协议的真实收益来自于交易者和池子的互动所产生的手续费。这是协议的真实收入,也是协议用于进行收益再分配的主要来源。通过这种方式,Camelot 确保了其经济模型的可持续性。

优点 缺点
降低协议成本:通过解锁门槛,真实收益激励模式降低了协议补贴的成本,使协议更具吸引力。 複杂的收益计算:由于奖励需要满足解锁门槛,因此实际收益计算变得复杂且难以预测。
激励真实用户:用户需要保持参与以获得代币奖励,这鼓励真实用户的活跃参与。 可能导致不活跃用户:如果用户离开体系,他们将失去代币奖励,可能降低了活跃性。
增强协议包容性:由于真实收益计算的复杂性,真实收益激励模式更具吸引力,可以吸引更多用户参与。 需要用户教育:用户需要了解如何参与质押或锁仓,这可能对新手不够友好。

4. DeFi 经济模型演进总结

随着 DeFi 协议的不断发展和创新,许多协议对其经济模型进行了改进。这些改进的核心在于引入博弈机制,以重新分配一部分利润,增强整个生态系统中用户的黏性。这一过程甚至导致了贿选价值和各种复合平台的出现。另一方面,经济模型机制还引入了额外的代币奖励,以推动整个生态系统的运转,并吸引更多流量和资金。

综合而言,这些机制的改进使代币不再仅仅是一种简单的价值交换媒介,而是成为一种捕获用户和创造价值的工具。通过重新分配利润,不仅可以提高用户的活跃度和黏性,还可以通过代币奖励激励用户积极参与,推动整个系统的发展。这种经济模型的演进有助于构建更具吸引力和可持续性的 DeFi 生态系统,为用户和协议提供更多价值和机会。

经济模型的不断演进有助于构建更具吸引力和可持续性的 DeFi 生态系统,为用户和协议提供更多的价值和机会,实现金融创新、去中心化治理和社区参与的愿景,推动未来金融体系的变革。因此,了解这些经济模型的发展将成为进入币圈不可或缺的一部分。随着技术的不断发展和社区的不断壮大,DeFi 将继续引领金融创新的浪潮,为全球提供更加包容和创新的金融服务。