比特币波动性的新低和短期持有者的减少是否意味着牛市的到来?

比特币波动性新低和短期持有者减少是否意味着牛市?

比特币波动降至历史最低,反映更广泛的市场现象吗?

本文为协议翻译,原文作者为MARCEL PECHMAN,COINTELEGRAPH。

最新的Glassnode Insights报告指出,比特币的波动性已经降至历史最低水平,这使得该资产的布林带之间的差距仅为2.9%,表明其交易范围异常狭窄。这种情况在比特币历史上只出现过两次,一次是2016年9月,当时比特币的交易价格接近604美元,另一次是2023年1月,当时比特币的价值稳定在16800美元。报告认为,低波动性和投资者疲劳导致了比特币在接近当前价格的成本范围内变动,这意味着退出交易时可能会获得边际利润或损失。为刺激新的消费,建立一个新的价格区间是必要的,这可能会导致波动性的增加。

比特币在过去三周的交易范围非常有限,具体来说从29050美元到29775美元,这一趋势非常典型,不需要高级数学分析即可理解。这导致了比特币的30天年化波动率非常低,只有17%。关键问题是,这种趋势是加密货币市场独有的,还是在传统市场(包括股票、石油、债券和货币)中也存在?

下面的表格显示了标准普尔500指数、西德克萨斯中质原油(WTI)油价、美元指数(DXY)和10年期国债收益率的30天波动率。

蓝色:S&P 500 绿色:WTI 橙色:DXY 紫色:10年期国债
30天波动率(%) 最低水平 最低水平 较高水平 较低水平

从表中可以看出,标准普尔500指数和西德克萨斯中质原油价格的30天波动率目前处于自2021年11月以来的最低水平。有趣的是,美元指数并没有遵循这一趋势,因为它从2023年5月的6%上升至8%。此外,10年期国债收益率的30天波动率最近从10%左右的18个月低点上升至目前的16%。这些趋势可能会影响到比特币的波动性下降。

根据Glassnode的数据,短期持有者的比特币价格分布主要集中在25000美元到31000美元之间。这种模式让人想起过去熊市复苏期间的类似时期。然而,数据显示,其中许多投资者仍然持有亏损头寸,造成了短期抛售压力。

此外,Glassnode还指出,短期持有者的比特币供应量已经下降至256万个比特币的多年低点,而长期持有者持有的比特币供应量已经达到了1460万个比特币的历史新高。

假设比较乐观的情况是,持有价格高于47000美元的比特币数量为177万个,而在比特币突破40000美元之前只有10%的比特币会变动。也就是说,除了短期持有者减少之外,全球经济衰退对比特币价格的潜在影响也不能忽视。

然而,没有任何历史数据可以解释目前美国10年期国债收益率接近16年来的最高水平,或者美国30年期固定平均抵押贷款利率在7%的关口徘徊。因此,尽管存在当前的趋势,但长期持有者仍然可以在经济状况不利的情况下改变他们的情绪和行动。

股票收益率的上升可能会吸引投资者,从而导致可能的波动,而政府和企业的借贷成本上升可能会导致预算和盈利能力的紧张。与此同时,由于抵押贷款的负担能力受到影响,房地产市场可能会放缓。这种情况可能会迫使央行实施财政政策来支持经济活动,这往往会导致通胀压力上升。

比特币市场已成为一个价值5000亿美元的资产类别,这一现象仅发生在六年前。因此,不确定的持有者将如何应对一些传统市场面临的压力,这与标准普尔500指数、石油和比特币市场的历史低波动性相矛盾。

这就提出了一个问题:比特币能否作为对冲通胀风险的工具,在动荡时期到来之前,保持平静的状态?这个问题只有时间才能给出答案。