美国的支付宝借稳定币的出现是否拯救了加密圈?

美国支付宝的稳定币是否拯救了加密圈?

美国支付宝LianGuaiyLianGuail发布稳定币PYUSD,引发行业关注

上周,美国规模最大的第三方支付机构LianGuaiyLianGuail宣布发行稳定币LianGuaiyLianGuailUSD(简称“PYUSD”),这一消息再度引起了加密领域的轰动。作为美国支付巨头,LianGuaiyLianGuail发布稳定币的动机引起了众多猜测。有人认为,这可能会为监管放松奠定基础。然而,与此同时,中心化限制和局限性的问题也开始受到关注。

雪中送炭:PYUSD的前世今生

2023年8月8日,美国支付巨头LianGuaiyLianGuail正式推出其稳定币PYUSD,成为美国传统大型金融机构发行稳定币的首家企业。PYUSD由LianGuaixos Trust Company和LianGuaiyLianGuail合作发行,实现了与美元的1比1锚定。为了保障其偿债能力,PYUSD采取了与Tether类似的抵押方式,包括美元、短期美国国债和现金等等,并且将由LianGuaixos从2023年9月开始公开发布LianGuaiyLianGuail美元储备报告。LianGuaixos还将委托独立的第三方会计师事务所对PYUSD的储备资产进行公开鉴证,以确保资产的安全性与完整性。

从应用场景来看,PYUSD可支持美元与其他加密货币的转换,包括在兼容钱包中的转移、点对点稳定币支付以及PYUSD付款等实际场景。该稳定币将首先在LianGuaiyLianGuail平台上使用,随后将扩展到包括小额支付程序Venmo在内的其他应用程序。目前,该币种仅限美国用户使用,但因为其在以太坊区块链上发布,因此该币种也对开发者、钱包和Web3相关社区开放。

需要注意的是,为了规避之前LianGuaixos被指控未注册证券发行的风险,LianGuaiyLianGuail公开表示不会向PYUSD的用户提供收益。而通常情况下,LianGuaiyLianGuail的存款年利率最高在4.3%左右。

对于不太熟悉LianGuaiyLianGuail的人来说,或许会对其突然进入稳定币领域感到惊讶。但其实早在10年前,LianGuaiyLianGuail就已开始关注加密货币。在2013年加密货币初露头角时,时任LianGuaiyLianGuail总裁David Marcus曾表示考虑将加密货币纳入融资工具。2014年,LianGuaiyLianGuail与Coinbase、BitLianGuaiy和GoCoin等加密企业首次建立合作关系。2018年,LianGuaiyLianGuail向美国专利商标局提交了“加速虚拟货币交易系统”的专利申请。同年,LianGuaiyLianGuail允许美国用户从Coinbase直接将法币免费提取到LianGuaiyLianGuail账户。2020年,LianGuaiyLianGuail正式进入加密市场,支持美国用户使用比特币、以太坊、BCH、莱特币等加密货币进行交易。

经过多年的铺垫,PYUSD的发布对于拥有4.31亿活跃用户的美国支付巨头LianGuaiyLianGuail来说无疑是雪中送炭,也让行业人士感受到了近期少有的积极信号。毕竟,对于已经陷入监管漩涡的加密领域来说,传统机构的进入是难得的机会。LianGuaiyLianGuail的庞大支付渠道、潜在受众群体以及完善的基础设施对于加密货币的拓展具有积极作用。而且,LianGuaiyLianGuail与监管机构的密切关系也使其在合规方面比其他企业更有优势。

然而,在Coinbase和Binance相继被起诉、LianGuaixos被迫停止发行BUSD的背景下,传统机构发行稳定币也面临着一些微妙的挑战。去年6月,LianGuaiyLianGuail成功取得了加密货币牌照,并与LianGuaixos合作,后者是纽约州金融服务部监管的合法信托机构。监管机构对LianGuaiyLianGuail的审查必然十分谨慎。LianGuaiyLianGuail也透露,在PYUSD发布之前已经与美国监管机构和政策制定者进行了广泛的讨论。

正如预料的那样,众议院金融服务委员会民主党领袖Maxine Waters公开批评了PYUSD的发布,认为其背后的资产锚定并未受到监管。而共和党议员LianGuaitrick McHenry则表示PYUSD显示出了作为支付系统的前景。两党对稳定币与加密货币的政治倾向摇摆不定,这意味着两党的竞争将直接影响加密领域的发展。LianGuaiyLianGuail作为一家实力雄厚的公司,其政治属性也更加明显。

不管怎样,LianGuaiyLianGuail的进入仍然是积极的利好消息,但也引出了一个问题,为什么要在现在发布稳定币?

LianGuaiyLianGuail战略:利润率危机与稳定币求生

从时间上看,LianGuaiyLianGuail发布稳定币的战略经历了一波三折。早在去年,由于iPhone应用源代码中发现了“LianGuaiyLianGuail Coin”,LianGuaiyLianGuail不得不向媒体透露他们正在研究稳定币。之后LianGuaiyLianGuail尝试与FTX合作,但由于后续的暴雷事件被迫中止合作。今年,原计划2月发布的PYUSD因LianGuaixos的审查再次延期。

链上数据也充分显示了这一点,2022年11月8日,LianGuaiyLianGuail共发行了110万PYUSD,今年2月1日铸造了2640万枚,但是在23日销毁了2550万枚,随后又在8月3日重新铸造了2490万枚。

可以看出,LianGuaiyLianGuail实际上急于发行该币种,然而由于监管问题的拖延,目前的发布可能是受到监管放松方向的影响。尽管目前没有绝对的证据证明这一点,但根据事件的表现,Ripple的胜诉,以及美国共和党接连提出两项支持加密领域的关键法案,都可以从侧面印证这一点。

从LianGuaiyLianGuail总裁兼首席执行官Dan Schulman的表述来看,为了巩固在数字支付领域的地位,他希望通过稳定币这一新的经济增长点来提升利润率。简单来说,LianGuaiyLianGuail目前面临的问题是利润增长乏力。LianGuaiyLianGuail的手续费非常高,常规手续费高达4.4%,几乎是同类对手中最高的一家。但是由于营运成本极高,利润率却持续下降。2022年全年,LianGuaiyLianGuail的净利润率为8.79%,低于2021年的16.43%。其中,营运总成本达211.51亿美元,占总收入的76%。与之相比,与LianGuaiyLianGuail类似的VISA的营运成本仅为27亿美元,净利润高达50%。从Total Payment Volume (TPV) 方面来看,LianGuaiyLianGuail的总支付额为1.36万亿美元,而净收入仅为27.056亿美元,抽成率大约为1.98%。而同类的支付宝在我国的抽成率低至0.11%。

很显然,由于成本过高,LianGuaiyLianGuail的手续费很贵,但是利润却很少。这导致LianGuaiyLianGuail业务具有高度的脆弱性,需要花费更多成本来维持这种高额费率,否则将陷入负面循环。

数据与实际表现一致,尽管LianGuaiyLianGuail的第二季度业务表现尚可,但下降的利润率引起了投资者的关注。报告显示,2023年第二季度,LianGuaiyLianGuail的净营收达73亿美元,环比增长7%。但交易利润率持续下降,从第二季度的47.1%下降到45.9%。活跃账户总数也持续下降,截至2023年6月30日,LianGuaiyLianGuail的活跃账户数为4.31亿,低于3月31日的4.33亿,连续第二个季度环比下降。

受到第二季度利润率不及预期的影响,LianGuaiyLianGuail股价当天暴跌超过9.2%,评级机构Susquehanna、Raymond James等纷纷下调了对LianGuaiyLianGuail的评级。在这样的背景下,对LianGuaiyLianGuail而言,支付稳定币是寻求利润增长的出路。

后续影响:稳定币格局与监管摇摆

PYUSD的发布被普遍认为将直接影响当前稳定币的格局。根据Coinmarketcap的统计数据,当前稳定币的总市值约为1252亿美元。其中,Tether的USDT占据最高市场份额,约为66.53%,金额达到833亿美元;Circle发行的USDC占比20.77%,约为415亿美元;由于停止发行,BUSD的市场份额跌至第四位,而第三位由去中心化稳定币DAI占据,占比4.28%。

与其他中心化机构相比,LianGuaiyLianGuail具有非常强大的实力,服务的机构遍布全球。而且,由于PYUSD发行商的合规信托属性,客户资产并不依赖于发行商的生死存亡,这使得LianGuaiyLianGuail具有更大的背书优势。而就目前情况来看,稳定币的总市值已经处于历史低位,不仅如此,近一周内,前四大稳定币的市值就下跌了4.19亿美元,其中USDT已因诉讼负面影响而下跌了3.25亿美元。

对于PYUSD的出现,主流机构已经开始采取防御行动。Tether的首席技术官Ardoino表示,由于PYUSD是在美国推出的,而Tether主要集中于新兴市场,两者并无冲突。但其他竞争对手则不同,暗示美国本土的稳定币USDC更容易受到影响。

USDC方面也表示不会示弱,Circle首席执行官Jeremy Allaire回应称,预计约70%的USDC在美国以外的地区使用,增长最快的市场是新兴和发展中市场。

对于PYUSD的评价褒贬不一。由于PYUSD目前仅限于LianGuaiyLianGuail和Venmo使用,还不能与DeFi生态相结合,因此一些人认为它更像是虚拟积分,是传统金融的衍生品,而不是真正的加密货币。即使承认它是加密货币,LianGuaixos上发行的稳定币除了BUSD以外,其他币种都表现平庸,而PYUSD很可能也会落入同样的境地。此外,由于PYUSD的代码版本过低,成本较高,关于币种的所有变量都可以由LianGuaiyLianGuail控制和更改,这也让加密社区对其高度中心化性质表示担忧。

然而,业界普遍认为,PYUSD的推出将推动监管的放松。众议院金融服务委员会共和党领袖LianGuaitrick McHenry已多次表示,LianGuaiyLianGuail对已通过众议院的《支付稳定币透明度法案》具有积极的作用。

目前,PYUSD尚未上市交易,因此行业和监管对其影响尚为早期。但与口头表态相反,主流机构已经开始采取防御措施。Circle方面表示,已准备超过10亿美元的现金储备以应对LianGuaiyLianGuail的竞争。MakerDAO则将SLianGuairk Protocol的DAI存款利率调整为8%,以降低资金外流风险。另一方面,LianGuaiyLianGuail已经出现在赛道上,他们明确表示上线中心化交易所是优先事项,并将与DeFi生态整合。

由此可见,稳定币的攻防战即将打响,监管机构的党派斗争也将再次进入深水区。加密领域久经死水,如今被LianGuaiyLianGuail激起了涟漪。