观点:8% DSR 是一次性的促销活动,不可持续。

观点:8% DSR 一次性促销,不可持续。

MakerDAO协议:为什么付8%的利息?利率是否可持续?

在谈及DeFi(去中心化金融)中的协议时,不可否认MakerDAO协议在其中的重要地位。它是一个以太坊上的去中心化自治组织,通过其支持的稳定币DAI的发行和管理,为借款人和贷款人提供服务。然而,最近凭借MakerDAO的成功利润模式和利息分配机制引起了广泛的关注。

MakerDAO协议的创始人Rune先生表示,将利率设定为8%是为了增加对DAI和DSR的需求,并确保有一个不断增长的用户群体参与SubDAO,并参与该协议的其他关键部分。这样大量的DAI就会产生:更多的抵押品,进而购买更多的RWA(由真实资产支持的加密资产),从而带来更多的收益。

然而,这个8%的利率能够长久维持吗?答案是否定的。实际上,这8%的利率只是一次性的“促销活动”。当我们对提高DSR利率进行讨论时,Rune提到引入了一种新的机制,即“增强Dai存款利率(EDSR)”。这是一种在DSR利用率较低的早期引导阶段临时提高用户可使用的有效DSR的机制。需要注意的是,EDSR只是一种一次性、单向临时机制,随着时间的推移而逐渐减少。即使DSR利用率再次下降,也无法再次提高该利率。

根据Rune的说法,一旦DSR利用率达到50%,那么超额利率就会消失,这样MakerDAO就再也不会亏本。因此,我们可以这样总结:MakerDAO为了吸引更多用户参与DAI,并增加DAI的需求,通过花费大量资金购买RWA并赚取收益,最终将利率调整为8%并将一部分利润分给DAI的持有者。当吸引的用户数量增多时,利率会降低,直到回到正常水平。

这个临时性利率调整的设计还是有其合理性的。它鼓励用户积极参与协议,促进DAI的需求和使用,并在早期发展阶段提供更大的利益。随着用户数量的增加和DSR的利用率上升,这种超额利率自然将消失。

值得注意的是,这个机制中也存在着风险。一旦DSR利用率超过50%,则协议的超额利息将消失,进而影响DAI的利率。此外,如果EDSR机制不顺利引导用户,可能会导致真实资产支持的加密资产(RWA)的购买减少,从而降低协议的利润。

综上所述,MakerDAO协议通过为DAI持有者提供利息分配来吸引用户参与并增加DAI的需求,在RWA的收益上获得利润。然而,理解协议的可持续性和不同阶段的利率机制非常重要。这种利率调整只是一种暂时的促销活动,目的是引导更多用户参与,随着用户数量的增长和DSR的利用率上升,该利息将逐渐减少直至消失。

主要观点
MakerDAO通过利率调整来增加对DAI和DSR的需求
利息分配是通过赚取RWA生息资产的利润实现的
利率调整是一次性的促销活动,并存在可持续性的问题
引入EDSR机制来暂时提高用户可使用的有效DSR
EDSR是一次性、单向临时机制,随着时间推移逐渐降低
当DSR利用率达到50%,超额利率将消失
协议的利润取决于吸引用户参与,否则可能导致RWA购买减少

参考链接:https://twitter.com/wzxznl/status/1688502824970375168