观点:UniswapX 推出符合预期,但缺乏新意。

观点:UniswapX符合预期,但缺乏新意。

DEX的整体效率提升与流动性割裂问题

引言

在去中心化交易所(DEX)领域,DEX的整体效率提升一直是关注的焦点。本文将围绕这个问题展开讨论,并以物流业为比喻,解释DEX整体效率提升的关键点。

DEX的整体效率提升与物流业的类比

首先,我们提出一个基本观点:DEX的整体效率提升应在于减少路由拆单数量和零散订单次数,就像物流业提升效率表现在减少包裹整体搬运的次数和距离一样。随着DEX的发展,流动性割裂问题越来越明显。现在的解决方案主要是通过整合流动性,使用聚合器通过路由将分散的流动性池连接在一起。这改善了流动性割裂情况下的交易环境,但并未改变流动性割裂本身。

UniswapX的出现

UniswapX为聚合路由和订单撮合提出了简洁的解决方案,优雅地应对了当前市场环境。然而,引入更多的中间商、做市商、MEV Searcher等参与者完成用户的荷兰拍订单,并未改变流动性环境。流动性在底层依然是割裂的,路由或链下的RFQ系统并无法改善这一点。就像Uniswap V4对流动性池引入了更多自定义选项,同时也使流动性池变得更复杂、非标准化,这其实是整体效率的降低。

Uniswap产品的优化与整合

对于Uniswap来说,这样的选择非常自然。Uniswap的钱包、Uniswap V4、UniswapX,这些产品并没有在体验上带来革命性提升,对整体效率没有帮助,但对于Uniswap在存量市场的竞争却有重要意义。Uniswap的钱包使其在前端流量上的用户更多,黏性更强,品牌传播更广。Uniswap V4吸引了更多希望赚取懒人交易利润的做市商。

这些都是对市场上已有产品的优化和整合,并未有太大的创新。比如UniswapX的抗MEV功能,实际上只是隐藏了内存池的可见性和MEV的感知,很多DEX通过这些服务已经实现了这个功能。总的来说,UniswapX是一个好产品,它服务于Uniswap的利益,但并没有提升整体交易的效率和体验,也没有使DEX在与中心化交易所(CEX)的竞争中更进一步。

结论

综上所述,DEX的整体效率提升是一个重要的课题,需要解决流动性割裂问题。目前的解决方案虽然有所改善,但并没有根本性地解决这个问题。UniswapX作为一个优雅的解决方案,虽然服务于Uniswap的利益,但对整体交易的效率和体验并没有带来实质性的提升。因此,在DEX与CEX的竞争中,DEX仍然需要进一步发展和创新。

参考资料:https://twitter.com/dodoresearch/status/1681612276502241287