解析香港自“宣言”发布以来的Web3政策

'解析自“宣言”发布以来的香港Web3政策'

香港成为全球Web 3.0中心的故事

作者:吴文谦律师(Gilbert Ng)

在过去的10个月里,全球关于Web 3.0和虚拟资产的发展,特别是在华人社区中,都集中在了香港。作为不少著名的Web 3.0机构的基地,包括bitfinex、crypto.com甚至是FTX最初也选在香港作为基地。过去10个月,香港的Web 3.0发展之快,超过了过去10年的累积,主要原因是香港政府对虚拟资产和Web 3.0的政策发生了180度的转变,为这个行业在香港迅速崛起提供了帮助。

香港Web 3.0政策的发展故事应该从2018年开始讲起。2018年11月1日,香港证监会发布声明,阐述了新的虚拟资产监管方针,并公布了证监会的监管沙盒,邀请交易所接受证监会的监管,并让证监会了解虚拟资产交易平台的运营。当时的头部交易所HashKey和OSL也是沙盒申请者,在沙盒期结束后申请并获得了牌照。

由于各种原因,当时的监管方针并没有像现在这样引起广泛关注,至少没有让海外的虚拟资产机构想要在香港设立。当时证监会也没有接纳任何头部交易所成为沙盒申请者。

2018年的政策与今天最大的区别在于当时只是监管机构试图推动政策,而过去10个月整个行业感受到的是香港政府各个不同部门、不同监管机构、不同机构的齐心协力,包括证监会、金管局、创新科技局、Invest Hong Kong、数码港、科学园,甚至立法会议员都在推动Web 3.0的各项政策。

港府多方面推动Web 3.0

香港Web 3.0的政策发展始于去年2022年10月31号财经事务局发布的《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》(以下简称“政策宣言”)。政策宣言明确了港府对Web 3.0的政策立场和方针,希望通过法律和监管制度来配合市场发展,促进香港成为全球Web 3.0的中心。政策宣言还确定了未来的政策发展方向,包括稳定币和资产代币化(R WA)等政策。

然而,当时的政策宣言在市场上并没有引起太大的反响。市场普遍认为这个宣言只是象征性的声明,类似于2018年的一波,没有实质动作。许多人对政策的持续性表示怀疑,认为政策可能会无疾而终,或在短期内发生变化。

但是,去年12月8日,立法会正式通过了虚拟资产的新条例法案,香港正式开始监管虚拟资产,并对虚拟资产进行了明确定义。这个条例的生效是香港虚拟资产政策发展的重要里程碑。然而,与政策宣言一样,虚拟资产业界对此并没有太大反应。当时大部分的虚拟资产媒体也没有报道这一消息,只有一两家英语媒体对此进行了报道。

市场对香港Web 3.0政策的关注更多集中在2023年12月16日,港交所正式上线亚洲首个比特币和以太坊ETF之后。政策宣言发表两个月后即批准了比特币和以太坊ETF,这个速度不同于以往香港政府需要几个月甚至几年来执行政策的做法,证明了港府对Web 3.0政策的执行力和决心。

最能证明这次Web 3.0政策是由整个港府推动,而不是由个别监管机构推动的事件是今年4月金管局主动与各个本地银行和虚拟资产机构开会,协助本地虚拟资产相关机构在本地银行开立银行账户。据悉,在会上金管局直接要求银行解释为什么拒绝虚拟资产机构开户的要求。在6月金管局又再次与银行开会,希望银行能尽快为持牌虚拟货币服务商开户。

之前,金管局一直采取的态度是监管,从来没有禁止银行为虚拟资产服务商开户,而开户与否是银行的商业决策。监管机构主动要求银行开户是前所未见的做法,可见港府要把香港建设成全球Web 3.0中心的决心。

此外,财政司司长拨款发展Web 3.0生态圈,数码港设立Web3基地,成立Web3.0发展专责小组并由财政司司长担任主席,金管局启动「数码港元」先导计划等等,都是由港府推动的。

VASP牌照

真正引发整个香港Web 3.0市场热潮的是证监会在今年2月发布的虚拟资产交易平台的咨询文件。与其他国家的监管机构一样,香港证监会将监管的重点放在中心化交易所上。咨询文件让整个市场热情高涨的原因有三个:

  1. 政策执行的速度。咨询文件于2月发布,3月结束咨询期,并于6月1日开始实施全新的发牌制度。整个过程不到四个月的时间,速度创下了历史纪录。例如,2022年1月金管局就稳定币发布了一份咨询文件,但直到一年后的今年1月31日才发布了该咨询文件的总结。

  2. 过渡期的安排。证监会允许在6月1日之前已经在香港运营的交易所继续经营一年,让这些交易所有一个过渡期申请牌照。不管是有意还是无意,这个安排确实让很多运营者争相在6月1号之前在香港设立运营点,以享受这个过渡期的安排。这样就让更多的交易所在香港设立。

  3. 散户投资者。在咨询文件公布之前,证监会一直持有不允许散户投资者在香港交易虚拟资产的立场。他们认为虚拟资产的价格波动太大,对投资者的保障不足,因此不适合散户投资虚拟资产。而这一次允许散户投资,证明了港府认为虚拟资产在香港具有长期发展潜力,进一步证明了港府对于虚拟资产不持保守态度,而是积极进取地推动香港成为全球Web 3.0中心。

虽然VASP牌照仍然有诸多限制,例如散户不允许交易稳定币,不允许衍生产品(包括Staking),上币需求严格等等,但在未来,随着其他政策的出台,如稳定币的牌照和衍生产品相关政策,市场将会有更多的机遇。值得一提的是,港府在不同的场合也表示未来可能允许虚拟资产衍生产品的OTC市场的发展。

稳定币

稳定币一直是传统市场和虚拟资产市场之间的重要桥梁,在整个虚拟资产生态系统中也扮演着重要角色。金管局也意识到稳定币的风险和潜力可能对传统金融市场造成破坏,特别是对港元流动性的影响,所以在2021年1月,金管局就已发布咨询文件,向币圈和金融界咨询关于监管稳定币的问题:1.是否应该监管稳定币;2.如何监管。

今年1月发布的咨询总结也显示了金管局的立场,即监管稳定币发行不可或缺,并将在明年最早确立发牌制度。金管局负责金融科技的部门还在多个公开场合表示,他们将于今年年底前发布第二份咨询文件,目标是明年建立发牌制度。

市场上有许多机构都希望在香港发行港元稳定币,甚至在稳定币政策出台之前就抢先发行,占据市场份额。目前稳定币尚未被明确定义,也存在较大机会不属于证券型代币,因此在牌照出台前发行稳定币是有可能的。但综观形势,金管局明确表示将有监管框架,证监会也明确表示散户不允许在VASP上交易稳定币。因此,在明确的稳定币法案出台之前发行的稳定币有可能会受到监管的打压。

资产代币化

资产代币化(RWA)是香港作为全球Web 3.0中心的重要领域之一,这在政策宣言中便有所提及。

今年2月16日,香港特区政府率先发售了8亿港元的代币化绿色债券,这是全球首批由政府发行的代币化债权。今年6月,中银国际也成功发行了2亿元人民币的数字化结构性票据,成为第一家在港发行区块链数字化证券(RWA)的中资金融机构。

虽然这两个资产代币化案例中,还倚赖了传统金融交易和结算的方法,区块链的应用只是用来记录网络上的数据,但这两个案例已经足以表明港府、传统金融机构甚至中资金融机构都对虚拟资产和Web 3.0的发展持有积极态度。同样,港府也在公开场合提到,资产代币化可以细分传统金融产品,带来更多流动性和交易量,让一些较小的投资机构甚至散户也能参与其中。

在政策宣言发表之前,证监会一直认为证券代币是复杂结构的产品,并且只允许专业投资者投资。证监会很快将发布更新的通函,改变了4年前(2019年)对于证券代币发行(STO)的看法。STO或资产代币化将不再被定义为复杂产品,并有机会向散户开放。此外,发行STO或资产代币化的牌照机构(1号牌)将来也可能不需要升级牌照,或者只需要进行监管报备。这可能会引发新一轮资产代币化的热潮。

未来,如果稳定币和衍生产品OTC的监管框架出台,再加上资产代币化的发展,以及VASP和1号、7号牌交易所,整个香港的Web 3.0虚拟资产和传统金融生态系统将初步形成。

到今天为止,政策宣言中的政策逐一得到落实。在过去的10个月里,各个监管机构和其他部门逐渐将政策付诸实施。金融中心之后,未来香港很可能很快成为全球Web 3.0的中心。

香港Web 3.0政策梳理

年份 时间 事件 概要
2022年 10月31日 香港财经事务及库务局发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》 阐明香港发展虚拟资产行业和生态系统的政策立场和方针。财政司司长陈茂波表示,希望向全球市场阐明香港的政策立场,展示与全球虚拟资产社区一起探索金融创新的决心。
2022年 12月8号 《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集(修订)条例草案》正式获立法会通过,虚拟资产服务商正式受到香港法律监管 将虚拟资产服务纳入监管范围,虚拟资产正式受到香港法律监管。非证券型代币的虚拟资产及虚拟资产服务商亦有明确的定义。
2022年 12月16日 港交所上线亚洲首批比特币、以太坊期货ETF 南方东英资产管理有限公司发行亚洲首批比特币、以太坊期货ETF,上线港交所代号为3066 HK、3068 HK
2023年 1月 香港数码港成立Web3基地 阐明香港发展虚拟资产行业和生态系统的政策立场和方针。财政司司长陈茂波表示,希望向全球市场阐明香港的政策立场,展示与全球虚拟资产社区一起探索金融创新的决心。
2023年 1月31日 香港金管局发布加密资产和稳定币讨论文件的谘询总结 金管局于2022年1月发表稳定币讨论谘询文件,1年后作出总结,共收到58份回应,回应者普遍支持以风险为本和灵活的方式监管稳定币
2023年 2月16日 香港特区政府宣布发行代币化绿色债券 金管局宣布港府成功发售8亿港元的代币化绿色债券,是全球首批由政府发行的代币化绿色债券。
2023年 2月20日 香港证监会就虚拟资产交易平台营运者的发表咨询文件 虚拟资产交易平台的全新发牌制度将在2023年6月1日生效,所有在香港经营业务或向香港投资者积极推广其服务的中央虚拟资产交易平台,不论它们有否提供证券型代币交易服务,将需获证监会发牌并受其监管。另为6月1日前运营的交易所提出过渡期安排。
2023年 2月22日 财政司司长陈茂波发表2023-2024年度特区政府财政预算案 会拨款五千万元加速推动Web3生态圈的发展,包括举办国际大型研讨会,让业界和企业更掌握前沿发展,推动跨界别业务合作等。
2023年 4月11日 香港Web 3.0协会正式成立 香港特首李家超出席成立典礼并发表致辞,希望协会与政府合作,为香港的创科及金融发展提速,在吸引人才和企业方面提量,更多顶尖单位来港大展拳脚。
2023年 4月12日 “2023香港Web3嘉年华”开幕 香港财政司司长陈茂波在开幕仪式上致辞表示,Web3是不可逆转的未来趋势,对Web3在香港的发展充满期盼。
2023年 4月28日 香港金管局跟银行及VASP牌照申请者开会 香港金管局主动促请银行允许有牌照的虚拟资产服务商开户。
2023年 5月18日 香港金管局宣布启动「数码港元」先导计划 16间来自金融、支付和科技界的公司于今年内进行首轮试验研究,数码港元的潜在用例包括全面支付、可编程支付、离线支付、代币化存款、第三代互联网(Web3)交易结算和代币化资产结算。
2023年 5月23日 香港证监会发布《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》 将于6月1日实施《虚拟资产交易平台指引》及《打击洗钱指引》,自6月1日起,香港证监会将开始接受零售投资者在持牌平台上交易虚拟资产的申请,零售投资者获准在持牌平台上交易虚拟资产。
2023年 5月23日 香港证监会发布《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》 于6月1日生效,确定了多项标准和规定,包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安等。
2023年 6月 香港立法会秘书处资料研究组发布研究报告《选定地方Web3.0技术的发展》 就新加坡、阿联酋、南韩等Web3.0先行国家进行研究,探讨其采取的策略等。
2023年 6月12日 中银国际首次成功发行数字化结构性票据 中银国际首次成功发行2亿元人民币全数字化结构性票据,成为第一家在港发行区块链数字化证券 (RWA)的中资金融机构。
2023年 6月16日 香港金管局第二次就虚拟资产服务商的开户问题跟银行开会 香港金管局再次要求银行允许有牌照的虚拟资产服务商开户。
2023年 6月18日 香港财政司司长陈茂波发文表示,入驻数码港的Web3公司已有150多家 落户数码港的企业包括加密货币交易所Hashkey Group、Web3游戏开发商Animoca Brands、加密钱包MetaMask的以太坊软件公司Consensys等知名企业。
2023年 7月1日 宣布成立第三代互联网(Web3.0)发展专责小组 财政司司长陈茂波担任主席,陈茂波表示,专责小组汇聚相关业界的翘楚和专业人士,将会助力香港发展成为Web3.0枢纽。
2023年 7月27日 香港金融发展局发布2022/23年报 年报指出,在全球Web 3.0发展中,香港具备发挥领导作用的有利条件,香港的监管环境有利于机构投资者参与加密货币行业,香港正在将自己定位为开发虚拟资产及科技互补的全球领导者。
2023年 8月3日 HashKey Exchange、OSL宣布获得香港证监会1号和7号牌照升级批准 HashKey及OSL升级后正式可以让散户交易。

以上是香港Web3.0政策发展的一些重要事件。从这些事件可以看出,在过去的几年里,香港政府通过一系列政策和措施,加大了对Web 3.0和虚拟资产行业的支持力度并推动其发展。对于想在香港从事Web 3.0和虚拟资产的企业和机构来说,现在是一个难得的机遇,香港已经成为他们发展壮大的理想之地。随着未来更多政策的出台和落地,香港有望成为全球Web 3.0的中心,引领全球虚拟资产行业的创新与发展。