通过研究 BTC、ETH 和 TRON 的需求驱动因素和估值,我们发现最重要的需求驱动因素是它们作为长期储备资产的角色。

通过研究BTC、ETH和TRON的需求驱动因素和估值,我们发现最重要的需求驱动因素是它们作为长期储备资产的角色。

BTC 仍然是区块链领域的主导资产

根据最新的数据,BTC(比特币)仍然是区块链领域的主导资产。以5720亿美元的估值,BTC正在进入成熟阶段。然而,有些人认为BTC将价值1万亿美元,或者称其为“还早”,事实并不如此。自2017年以来,BTC的回报一直在显着减少。BTC要实现价值,需要建立一种集体信念,即它是最好的“长期储备资产”或替代性价值储存。正是基于这个唯一的需求驱动因素,BTC目前仍然主导着整个区块链行业。

目前,BTC的价值是ETH(以太坊)的2.5倍。无论以太坊有多少活动、应用、创新、用户和采用,都不会使ETH比BTC更有价值。这是因为人们普遍相信BTC是更好的加密货币。BTC的重要性超越了其他因素,例如活动度和采用率。

TRON 的市场表现

TRON是排在以太坊之后的第二大收费和燃烧最多的网络。按美元计算,TRON网络平均燃烧费用是以太坊的25%。然而,市值的情况说明了货币溢价有多么重要,相对于以太坊,TRON的市值仅为3%。在整个加密货币行业中,TRON并没有获得太多关注,并且没有像SOL、ADA、DOGE和XRP一样获得广泛认可和溢价。如果加密货币市场根据手续费消耗和活跃度来评估这些币的价值,那么TRON的市值将高出约10倍。然而,事实并非如此,因此TRON的通缩率最终比ETH高出10倍。

换个角度来看,如果ETH的社会经济采用率与TRON相当,那么ETH的价值将达到200美元或更高。然而,以太坊和其Layer 2的活跃度才是重要的。很显然,ETH的大部分价值来自于其他需求驱动因素。而BTC的价值几乎完全来自于替代性/投机性价值储存。

观察 BTC、ETH 和 TRON 揭示的真相

同时观察BTC、ETH和TRON揭示了加密市场如何看待这些资产以及它们如何估值的一些真相。

首先,人们对作为替代性价值储存的长期储备资产的信念仍然是加密资产估值的决定性因素。这种信念可以来自各种不同的渠道,无论其是否合理。

其次,协议收入和燃烧会对价值边界产生影响,但其价值至少比货币价值低10倍。

对于大部分价值来自货币篮子的资产来说,目标应该是尽可能降低协议费用。如果可能的话,还可以通过补贴来扩大货币篮子中的既定需求驱动力。

然而,如果一个协议的资产没有明显的货币溢价,那么它就无法补贴协议的使用和收费收入。这种情况下,该协议应首先关注经济上的可持续发展。

因此,归根结底,加密资产有两个主要的需求驱动因素:货币和收入。如果目标是构建一个货币篮子,那么协议收入的优先级就会降低。相反,如果不以货币为目标,那么收入对可持续性至关重要。

最后,加密资产不一定是非此即彼的。很明显,像BTC这样的代币偏重于货币溢价,而像TRON这样的代币则偏重于收入。而ETH则位于这两个极端之间。此外,还可以将Layer 2代币和dapp代币结合在一起,不一定仅限于Layer 1代币的选择。