Cosmos LSM解析:重新定义ATOM质押和流动性策略。

Cosmos LSM解析:重新定义ATOM质押和流动性策略。

Cosmos Hub引入流动性质押模块(LSM):提升ATOM的流动性与安全性

作者:蒋海波,LianGuaiNews

最近,Cosmos Hub进行了“Gais v12”的升级,引入了流动性质押模块(LSM)。与其他采用PoS机制的区块链类似,Cosmos生态中已经涌现出多个提供流动性质押服务的项目,如Stride、pSTAKE、Quicksilver、Stafi等。那么,什么是LSM?为什么要引入LSM?它有哪些功能和限制?对Cosmos生态有何影响?下面将一一解答。

LSM是什么?为什么需要LSM?怎么实现?

LSM是Cosmos Hub中一种ATOM质押替代方案,它允许用户将质押的ATOM转化为流动性质押衍生品(LSD),旨在更加安全、高效地促进ATOM流动性质押的采用。也就是说,它既能促进ATOM流动性质押的发展,又是一种监管形式,制定了一个安全框架并通过治理来控制流动性质押的采用。

Cosmos Hub需要拥抱流动性质押,因为Cosmos DeFi需要更多的优质资金,而能够产生收益的LSD就是很好的资金来源。然而,更多资金的参与也会带来风险。例如,如果流动性质押服务提供商积累的质押量超过总质押量的1/3,对于PoS链来说就会带来治理风险。为了避免验证者恶意作恶,需要验证者和质押者的利益关系一致。为了防止大量LSD作为抵押品引发连环清算,需要限制LSD的采用。

从实际情况来看,将Cosmos Hub的质押的ATOM转为LSM非常简单。目前,Stride已经整理出一个通过3个步骤将已经质押的ATOM转为stATOM的教程:

  1. 在Stride质押页面选择“从原生质押余额中提取”,以使用质押的ATOM。
  2. 选择一个验证者以及想要流动性质押的ATOM数量。
  3. 按照流动性质押的步骤签名确认。

LSM有哪些功能和限制?

  1. 可将已质押的ATOM转变为LSD

在Cosmos Hub中,ATOM直接绑定(质押)后,需要等待21天的解绑期才能赎回。根据CoinGecko数据,截至9月15日,ATOM的市值为20亿美元,排在第30位。Stakingreward数据显示,ATOM的质押率为68.12%,质押收益率为20.42%。这说明有很多人和大量资金参与ATOM的质押,而21天的解绑期比大多数PoS公链都长,给用户带来不便。

LSM最主要的功能之一就是可以将已在Cosmos Hub上质押的ATOM转为各种LSD,例如Stride的stATOM。对于想要及时退出的用户,可以直接在去中心化交易所(DEX)中出售这些LSD,避开21天的解绑期。

引入LSM的目的之一是促进ATOM流动性质押的发展。LSD是DeFi中的重要资金来源之一。在LianGuaiNews今年4月份统计Cosmos各个流动性质押方案时,通过流动性质押的ATOM仅占ATOM质押量的1.15%,相对于ATOM总量不足1%。因此,促进ATOM流动性质押的采用将为Cosmos DeFi提供更多流动性。

  1. 验证者需自行绑定ATOM才能接受质押委托

LSM引入了一项额外的安全功能,要求验证者必须自行质押一定数量的ATOM,才能从流动性质押服务提供商处接受委托质押的ATOM。

这里涉及到一个参数——验证者绑定因子(ValidatorBondFactor),即验证者自己每质押1 ATOM,才有资格从流动性质押服务提供商处接收委托质押的ATOM数量。目前该参数设置为250。通过这项参数,既能要求验证者和Cosmos生态达成一定程度的“利益相关”关系,从流动性质押服务提供商处赚取的佣金也能覆盖掉验证者自身质押的成本,避免产生过高的负担。

  1. 将流动性质押的比例限制为25%

根据目前的数据,在PoS公链中,流动性质押的ETH占比约为23%。由于Lido在ETH质押中的市场份额已超过30%,关于Lido中心化的问题已有讨论。

LSM将所有通过流动性质押服务提供商质押的ATOM比例限制为ATOM总量的25%。在4月份提出引入LSM的提案时,质押量为2.23亿ATOM,因此流动性质押的ATOM将被限制为5569万。短期内很难达到25%的上限,这一限制是为了防止流动性质押服务提供商集体控制的ATOM质押量超过总量的1/3,防止节点联合作恶。

可能促进流动性质押的采用,对头部项目的影响更大

由于目前ATOM的流动性质押比例远未达到总量的25%限制,因此LSM的更新对于Cosmos生态更多是利好。

LSM有助于提高ATOM的流动性质押比例以及参与Cosmos DeFi的资金。由于已经在Cosmos Hub上质押的ATOM也可以转换为LSD,这可能会促进LSD的采用。此外,在引入LSM后,流动性质押服务提供商在某种程度上受到Cosmos Hub的监督,这可能会增加质押者对这些服务提供商的信任。

至于对头部流动性质押服务提供商的影响可能更大。就像在以太坊和Cosmos中一样,市场份额最大的流动性质押服务提供商远远超过第二名,它们具有更好的网络效应。所发行的LSD具有更多的应用场景和流动性,在收益率相近的情况下是最佳选择。对于Cosmos生态来说,目前规模最大的流动性质押项目是Stride,它的原生代币STRD的价格也受到影响而上涨。

通过引入流动性质押模块(LSM),Cosmos Hub旨在提高ATOM的流动性与安全性,促进更多资金参与Cosmos DeFi,为生态系统的发展带来更多的机遇。随着LSM的不断发展和完善,相信Cosmos生态将迎来更多的创新与成长。