Curve风波对自身和行业发展的影响几何?

Curve风波对自身和行业发展的影响如何?

Curve因编译器漏洞遭受打击,对Curve及整个DeFi生态造成影响

作者:蒋海波,LianGuaiNews

Curve因智能合约编程语言Vyper编译器的漏洞造成超过5000万美元的损失,该漏洞使创始人Michael Egorov在多个借贷协议上抵押CRV代币借出稳定币。尽管Michael通过以低于市场价格20%以上的0.4美元的价格将CRV代币通过场外交易方式出售给了一些业内知名人士,但此事对Curve甚至整个DeFi生态都带来了一定程度的影响。

对Curve带来负面影响,但仍在赛道中保持龙头地位

虽然这次事件并非Curve的错,只是Curve使用了特定版本的Vyper编译器,而这些版本存在漏洞。攻击对Curve而言是一次性的,修复后可以避免。然而,这次事件让一些人失去了对Curve的信心。

根据DeFiLlama的数据,过去7天中,Curve的TVL(即Curve中的流动性)下降了27.77%,而与此同时,Uniswap的TVL仅下降了3.1%。与事故发生前的32.66亿美元相比,Curve的TVL在8月1日几乎下降了一半,然后在8月4日有所回升。

从历史数据来看,多次行业事故对Curve的数据造成了严重影响,例如MIM脱锚、UST脱锚、stETH脱锚、FTX崩溃等,这些都不是由于Curve自身原因,事故发生后TVL也未能恢复。其中一部分原因是市场处于下行周期,但Curve本身也存在问题,例如自FTX崩溃以来,BTC等主流币的价格已经超过当时的价格,但Curve的TVL仍未能恢复。

Curve的主要产品功能StableSwap(稳定币兑换)是一个非常内卷的赛道。币安等中心化交易所以及DODO等DEX对于主要稳定币的交易都不收取手续费。目前,Uniswap在链上稳定币交易方面几乎与Curve齐头并进,而在非稳定币交易这个更广阔的赛道上,Uniswap占据统治地位。

虽然如此,Curve在广义的StableSwap上表现更出色,例如wstETH等LSD(流动性质押衍生品)、FRAX等稳定币,在Curve上有更好的流动性。新的稳定币和LSD赛道的项目通常会优先选择Curve提供流动性并进行流动性激励。由于Curve的代币投票治理机制,Frax等项目已经积累了大量Curve的投票权,与Curve的利益紧密相连。因此,在一段时间内,Curve仍将是稳定币兑换赛道的龙头。与此同时,其他专注于稳定币兑换赛道的项目几乎已经毫无价值,如Saddle Finance和Swerve,以及非以太坊链上的一些分叉项目。

攻击者积极还款,是否赔偿尚未确定

作为龙头项目,Curve吸引了更多的资金,其中一个原因是即使发生事故,这类项目也更有可能进行赔偿。

尽管这次事故并非Curve的错误,但损失确实发生在Curve上,一些信赖Curve的用户受到了伤害。虽然Discord上有关赔偿的讨论,但目前尚无明确的官方说明。

如果进行赔偿,可能会使用部分CRV代币或Curve中属于DAO的手续费。这可能对CRV的持有者造成短期不利影响。如果不进行赔付,可能会影响Curve的流动性。一些用户可能在多个池中提供了流动性,其中一部分受损,这类用户可能会因为没有赔偿而赎回流动性。

最理想的结果是黑客全部还款,或者至少还款绝大部分,剩余部分可由Curve或相关项目进行补偿。对于CRV的持有者来说,权益不会大幅降低;对于受损失的用户来说,可以收回资金,恢复信心。目前看来,这样的走向正在发展,如Alchemix等项目在与黑客沟通后已经收回部分资金。

DeFi收益不再诱人,安全也没有百分之百的保证

早期的DeFi使用者就像是“新大陆的探险者”,需要承担较大的风险,但也可能因此获得超额收益。然而如今,需要承担的风险和收益似乎已经不再对等。

以以太坊上的Curve 3pool(DAI/USDC/USDT)为例,该池的流动性为2.3亿美元,一天的交易量为6258万美元,交易手续费比例为0.01%,流动性提供者获得50%的交易手续费,DAO获得剩下的50%。对于流动性提供者来说,通过交易手续费产生的APY只有0.59%。此外,根据质押的CRV数量,还会获得APY为0.91%至2.29%的CRV代币激励。也就是说,如果不质押CRV代币,流动性提供者的总APY仅为1.5%。即使质押尽可能多的CRV或使用Convex等收益聚合器,获得的APY也不超过3%。

Curve是一个经过多年稳定运行的DeFi项目,在此之前也被认为是最安全的DeFi项目之一。尽管这次攻击是一次性的,并且漏洞不是由于Curve本身,但该事件也让人们意识到,即使是看起来最安全的DeFi项目也不能保证100%的安全。这次事件可能对以DeFi为新用户的入门造成影响,而对经历过多次事故的老用户影响较小。

相比之下,随着美国加息,传统金融市场的收益率上升。截至8月4日,美国政府发行的3月期短期债券的收益率为5.443%,这通常被认为是无风险收益率。DeFi的低收益与相对较高的风险相比,可能会促使一些投资者将DeFi中的挖矿资金转向美国国债。然而,截至8月4日,主要稳定币USDT的发行量并未出现明显下降。

那么,这对于现实世界资产(RWA)项目来说是利好吗?也许是轻微的利好。但这个方向并不是完全去中心化的,可能存在单点故障和监管问题。

通过道德锁仓的OTC出售使代币承受压力

之前,Michael持有过多的CRV引起了很多批评。尽管通过OTC出售CRV代币可以加速CRV的去中心化,但这也可能对未来埋下一些问题。

这次CRV的OTC交易价格为0.4美元,大约比市场价格低30%。其中一部分购买者是Curve相关项目(如Yearn Finance)等,他们需要积累大量CRV用于长期质押,这部分购买者不太可能抛售CRV。

另一部分则是行业内的投资者。尽管有半年的锁定期约定,但投资者收到的代币是完全解锁的,依靠”道德锁仓”。从链上数据来看,部分投资者已经将收到的CRV代币在Curve中锁仓了半年。考虑到信誉问题,可能没有或者只有少数投资者会在约定日期之前抛售CRV。

然而,这部分代币仍有可能对CRV的价格造成影响。尽管代币不会立即被抛售,但一些投资者可能会通过中心化交易所的永续合约进行对冲。从事故发生到8月4日,币安CRV/USDT永续合约交易对的资金费率一直为负值,即空头情绪占主导。

此外,Michael仍在链上出售CRV换成稳定币偿还债务,加大了抛压。由于Curve中很多流动性提供者的主要目的是获取收益,较低的CRV价格可能导致流动性减少,带来负面影响。