“DeFi已经不行了?殊不知命运的齿轮早已开始转动。”

"DeFi已经不行了?命运的齿轮已开始转动。"

DeFi 1.0到3.0: 区块链金融的发展历程

引言

自从20年的DeFi夏季以来,区块链金融(DeFi)经历了多年的发展。虽然这个领域现在已经越来越完善,衍生出多种基础设施,但在2021年5月达到峰值后,传统DeFi蓝筹代币如UNI、LINK、AAVE、SNX等的表现却令人不忍卒睹,似乎逐渐被市场遗忘。这再次验证了圈内“喜新厌旧”的理念。

一些人对DeFi已经感到审美疲劳,带有DeFi的标题很难获得高点击率,甚至有些人连兴趣都没有了。因为短期内没有投资价值,只讲技术的话,很少有人真正感兴趣。

但另一方面,我们不能否认DeFi(去中心化金融)已经成为区块链行业不可或缺的一部分。它不是依赖旧有、低效的基础架构,而是利用区块链技术构建金融体系,提供交易、借贷和加密资产等服务。最近,传统的DeFi蓝筹代币如UNI、MKR等逐渐活跃起来。本文将简要梳理DeFi 1.0到DeFi 3.0的变化,并介绍每个阶段的创新。

01 DeFi 1.0:基础框架的搭建

DeFi 1.0 是去中心化金融崛起的初史阶段,主要完成了在区块链上构建金融服务的基础框架,并引入了几个关键概念,例如稳定币、AMM DEX、借贷和流动性激励等。

DeFi 1.0 阶段的显著发展和创新包括:

  • 稳定币的崛起:Tether (USDT)、USD Coin (USDC) 和 DAI 等稳定币的出现,为DeFi生态系统中的交易和借贷等提供了基础土壤;
  • AMM和流动性激励:AMM(自动做市商)和流动性激励的出现,为Uniswap和Curve等去中心化交易所(DEX)提供动力,实现点对点交易;
  • 借贷平台的出现:AAVE、Compound 等借贷平台允许用户通过加密资产赚取利息或以加密资产作为抵押物进行借贷;
  • 激励性质押:通过奖励用户治理Token来激励他们为DeFi平台提供流动性,作为DeFi发展的催化剂。

DeFi 1.0的发展为DeFi奠定了基础,并指明了未来的发展方向。然而,DeFi 1.0也存在一些问题。首先,DeFi 1.0的发展主要集中在以太坊上,而以太坊的扩展性问题使得用户参与成本较高。此外,激励性质押虽然取得了巨大成功,但流动性提供者完全没有忠诚度可言,只为了高额奖励而来,一旦奖励取消,他们就会流失,导致价格大跌,项目走向死亡。同时,流动性分布在不同平台上也会造成资本效率低下。

尽管存在这些问题,DeFi 1.0为DeFi的发展打下了基础,并为接下来的发展找到了方向。项目方们正在努力克服这些挑战,推动生态系统迈向更远的发展。

02 DeFi 2.0:产品多元化,提升资本效率

DeFi 2.0 阶段致力于解决DeFi 1.0的问题,并扩展其功能。

DeFi 2.0 阶段的显著发展和创新包括:

  • 其他公链的崛起:BSC、Solana、Fantom等其他公链的DeFi协议快速增长,跨链协议的出现促进了资产桥接,规避了以太坊的可扩展性问题;
  • 老牌DeFi协议的支持:AAVE、Uniswap、Synthetix等老牌DeFi协议开始支持其他公链;
  • Layer2解决方案的增加:提高了以太坊的可扩展性和降低了费用;
  • 新型金融产品的出现:基于DeFi 1.0的基础,如衍生品、机枪池、DEX聚合器等新型金融产品;
  • 去中心化自治组织(DAO)的发展:使社区能够集体管理DeFi协议;
  • ve治理Token和(3,3)模型的出现:用户和协议的利益能够在相对较长时间内保持一致,为协议的发展提供动力。

DeFi 2.0带来了产品和功能的大幅扩展,标志着整个DeFi生态的重大变革。随着DeFi的完善发展,人们的注意力也逐渐从DeFi上转向其他概念,比如元宇宙NFT、Layer2、人工智能等。

03 DeFi 3.0:固定收益类产品

随着DeFi的不断发展,DeFi基础框架已经搭建完毕。DeFi总锁仓量已经达到了约432亿美元,加密货币总市值约为1.2万亿美元。随着DeFi行业的成熟和完善,行业内资金留存不断增加,很多用户已经习惯了在DeFi行业内投资,并且看好行业未来的发展。因此,如何获得稳定收益的需求也在逐渐增大。

在市场上,ETH质押收益已经超过4%,美国国债的年化收益率约为5%,正好满足了这一部分需求。因此,DeFi的发展逐渐转向两个方向:向内发展(LSDFi)和向外发展(RWA)。

向内发展:LSDFi

截止到7月28日,DeFi总锁仓量约为432亿美元,其中以太坊质押已经增加到了400多亿美元。其中LSDFi赛道约占总锁仓量的50%左右,已经成为了DeFi内最大的赛道。可以说LSDFi已经成为了DeFi当中必不可缺的一部分,随着以太坊市值和质押率的提升,LSDFi的份额也将越来越大。

伴随着LSDFi赛道的完善以及以太坊质押市场规模的不断扩大,LSDFi也在不断纵向发展,衍生出了LSDfi。LSDfi通过层层套娃来实现更高收益。例如,Lido、Frax和RPL等流动性质押衍生品解决方案的出现为质押资产提供了更大的流动性。

向外发展:RWA

RWA代表的是真实世界资产(Real World Assets),即将现实资产进行Token化。RWA的概念最早在2017年被提出,当时包括房地产、奢侈品等资产的上链Token化,但当时并没有成功。然而,随着DeFi的发展,RWA概念找到了更好的发展环境。

今年上半年,一些传统机构开始试水RWA领域,如高盛上线的GS DAP平台帮助欧洲投行发行数字债券,私募股权公司Hamilton Lane将部分股权基金Token化后向投资者出售,西门子在区块链上发行数字债券,中银国际与瑞银集团合作发行Token化票据等。

在加密货币领域,MakerDAO、Aave、Compound等老牌DeFi协议也开始关注RWA领域,使得相关概念逐渐热起来。根据CoinMarketCap的数据,RWA概念Token的总市值已超过25亿美元。

目前的RWA主要分为两类,一类是链上资产在链下进行投资获得收益,另一类是链下资产上链并获得经济收益。实现链上链下资产的互通,增加流动性的同时赚取收益。目前,RWA概念中最热门的是数字美元USDT、USDC和DAI等,将美债映射到链上并进行Token化。

相关RWA赛道的项目包括:

  • MakerDAO:引入部分RWA资产作为稳定币Dai的抵押物;
  • AAVE:允许真实资产的抵押借贷;
  • Superstate:一家在以太坊上将美债Token化的公司;
  • Centrifuge:提供技术支持,目前拥有17个RWA资产池子,总价值2.3亿美元;
  • Ondo Finance:一家去中心化投资银行,通过与Flux Finance合作实现稳定币借贷业务;
  • Maple Finance、RealT、Toucan等。

小结

以上是关于DeFi发展历程的梳理。可以看出,区块链行业的发展方向都是在原有技术出现瓶颈或不足之时,通过优化和改进不断向前发展。DeFi确实面临新的挑战,但早在今年年初就已经出现了LSDFi的爆发,而RWA的概念也在近几个月不断被提及。

DeFi的发展还在继续,它将继续推动金融行业的变革,并为我们带来更多的机遇。让我们拭目以待,看DeFi会迎来怎样的未来。