Ethena Labs 创始人表示,对于稳定币而言,更应该关注其流动性问题,而不是过于强调去中心化的特性。

'Ethena Labs 创始人表示,稳定币应更关注流动性,而非过于强调去中心化。'

流动性与去中心化的困境:Ethena Labs创始人Guy Young的观点

作者:DARREN KLEINE,Blockworks;编译:松雪,LianGuai

Lido及其流动性质押代币stETH主导着以太坊质押服务市场——Ethena Labs创始人Guy Young表示,这不一定是坏事。

Young表示,如果要问:在市场波动时期,流动性和去中心化哪个更重要,那么交易所更关心流动性。

根据该公司网站,Ethena“提供衍生品基础设施,以便将以太坊转变为第一个不依靠银行系统的加密原生收益稳定币:USDe [统一地位美元生态币]。”

我们的以太坊研究领导者Ethena Labs最近与Lido和其流动性质押代币stETH达成了合作,这给我们提供了一个研究流动性和去中心化之间关系的绝佳机会。在这个访谈中,Ethena Labs创始人Guy Young分享了他对这个问题的一些观点,他认为,市场波动时,交易所往往更关心流动性,而不是去中心化。他的见解非常有趣,现在我们就来详细探讨一下。

流动性是关键

在市场波动时,流动性对交易所尤为重要。不管市场如何剧烈波动,流动性都是交易所最关心的问题。Young先生努力为用户提供一个流动性良好的平台,这样即使市场动荡,用户的交易也能够顺利进行。Ethena Labs致力于通过提供加密原生收益稳定币USDe来实现这一目标。

USDe是Ethena Labs提供的一种基于以太坊的稳定币,它通过跨中心化和去中心化场所的德尔塔中性对冲流程来实现价格稳定。这样的稳定币比直接投资于加密货币更稳定,同时也更容易获取和交易。对于交易所来说,它们在市场波动时仍然能够提供流动性,这对于用户和交易所都是十分重要的。

Lido和stETH的统治地位

在流动性领域,Lido和其流动性质押代币stETH目前占据着统治地位。Ethena Labs与Lido达成了合作,并认可了Lido的质押平台和stETH的优秀品质。相比于其他规模较小、流动性较强的质押代币,Lido和stETH具有更好的验证器集和更好的市场吸引力。这种情况并不意味着其他质押代币就没有机会,但它确实表明了Lido和stETH的确切优势。

Young先生认为,对于借贷服务来说,稳定性是非常关键的。用户无需担心价格波动,而是更关注质押品的流动性。相比于过度分散投资于多种质押代币,集中在Lido和stETH上更有利于降低风险。所以,对于质押市场来说,Lido和stETH的统治地位是有原因的。

稳定币偿付能力的风险

在稳定币市场中,偿付能力风险是另一个主要问题。Young先生指出,这个问题实际上是一个时间问题。如果每个用户都想在同一时间取出所有的钱,那就需要将抵押品返还给这些用户,这可能导致一定程度的损失。实际上,在现实世界中,债券市场也存在同样的风险。

为了降低偿付能力风险,Young先生提到了建立保险基金的方法。通过建立有效的抵押品池,可以确保系统有足够的抵押品来维持稳定。这个保险基金可以充当“最后的投标人”,在价格混乱时提供稳定性。举个例子,当USDe在Curve上的交易价格为0.95美元时,保险基金可以充当公开市场USDe的竞标者,并与其它代币持有者分享这些收益。

Young先生补充说,市场恐慌是不可避免的,但保险基金可以发挥一个有趣的作用。只有当整个系统实际上是有抵押的并且是程序化的时候,才能证明该系统具备偿付能力。保险基金提供了稳定币市场所需的额外层保障。

结论

市场波动时,流动性和去中心化的重要性成为了一个值得关注的问题,特别是对于交易所和借贷服务来说。我们观察到,交易所更关心流动性,而用户更关注质押品的流动性和价值保持稳定。在此过程中,Lido和其流动性质押代币stETH占据着统治地位,它们通过优秀的验证器集和市场吸引力获得了成功。

另一方面,偿付能力风险也是稳定币市场中的一个关键问题。为了降低这个风险,建立保险基金是一种有效的方法。保险基金可以为稳定币提供稳定性,并与代币持有者共同分享收益。

总的来说,流动性和去中心化之间存在着一种困境,但这并不是坏事。我们可以通过合理的策略和风险管理来平衡这两个方面的需求。未来,随着技术的进一步发展和创新,我们有信心能够找到更好的解决方案,推动整个区块链行业的发展和壮大。

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作者:DARREN KLEINE,Blockworks;编译:松雪,LianGuai

Lido 及其流动性质押代币 stETH 主导着以太坊质押服务市场 —— Ethena Labs 创始人 Guy Young 表示,这不一定是坏事。

Young 表示,如果要问:在市场波动时期,流动性和去中心化哪个更重要,那么交易所更关心流动性。

根据该公司网站,Ethena“提供衍生品基础设施,以便将以太坊转变为第一个不依靠银行系统的加密原生收益稳定币:USDe [统一地位美元生态币]。”