GBTC负溢价近期大幅渐窄,背后的原因是什么?’ Refined version: ‘What are the reasons behind the recent significant narrowing of the negative premium of GBTC?

'GBTC负溢价近期大幅渐窄,背后的原因是什么?' Refined version: 'What are the reasons behind the recent significant narrowing of the negative premium of GBTC?'

灰度比特币信托(GBTC)负溢价收窄:背后的原因和影响

灰度比特币信托(GBTC)是市值近140亿美元的加密投资领域的焦点。然而,最近几周,GBTC的负溢价出现了重大收窄,这给投资者带来了更多的信心。那么,为什么会出现负溢价,为什么这很重要,而负溢价又为何收窄呢?

首先,我们需要了解GBTC的结构。GBTC是一种封闭式基金(CEF),与近年来迅速流行的交易所交易基金(ETF)不同。尽管它们都是保管大量资产的金库,但ETF有一种功能,可以确保其价值与所持有资产的价值紧密一致。而GBTC作为CEF,缺乏了这种防止价格失控的套利机制。

自2021年2月以来,GBTC的交易价格一直低于其持有的比特币。去年,Genesis的贷款部门停止了客户提款,导致GBTC的负溢价增加至43%。这一困境对GBTC的影响尚不清楚,但有理论认为,一些交易公司押注负溢价缩小,而失去资金可能会阻碍这些交易策略。

此外,GBTC希望将自身转变为ETF,但美国证券交易委员会(SEC)拒绝了这一提议,这使得GBTC无法利用ETF的套利机制。SEC的拒绝导致GBTC的负溢价在2021年12月加深至创纪录的50%。

那么,为什么最近几周负溢价大幅收窄,达到2022年初以来的最小值呢?

目前,美国监管机构是否批准现货比特币ETF成为了加密领域最热门的话题。尽管目前监管机构只允许持有比特币期货合约的ETF,但传统金融巨头贝莱德最近投入巨资推动现货比特币ETF的批准。考虑到贝莱德作为全球最大资产管理公司在华盛顿特区的影响力,这一举措引发了人们的极大乐观情绪,认为现货比特币ETF可能离面市并不遥远。此外,富达等其他大型共同基金管理公司也申请了比特币ETF。

分析师表示,美国SEC批准将GBTC转换为ETF的可能性是折价收窄的一个原因。例如,Grayscale表示预计将在第三季度末获悉是否允许将GBTC转变为ETF。这些法律讨论对市场产生了积极反应,预期GBTC可能会获得法律胜利,从而推动对该股的需求增加。因此,折扣收窄被视为转换为ETF的隐含概率,折扣越低,市场价格上涨的可能性就越高。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)ETF分析师James Seyffart认为,SEC的决定可能对Grayscale有利,但这只会将GBTC的ETF转换请求发送回SEC,以批准或拒绝转换。这种转换的希望可能是导致负溢价收窄的原因。然而,我们不知道SEC需要多长时间才能批准这些产品,也不知道一旦获得批准,灰度需要多长时间才能转换GBTC。

那么,如果GBTC转换为ETF会发生什么?

Seyffart表示,最近美国大型机构纷纷申请比特币现货ETF批准,这让人们对Grayscale将GBTC转换为ETF的潜力抱有很大希望。他认为,一旦转换为ETF,由于ETF结构的灵活性,GBTC将不再以大幅度的折扣或溢价进行交易。

综上所述,GBTC负溢价收窄的原因主要有两个方面:一是市场对GBTC转换为ETF的可能性持续进行法律讨论,二是美国监管机构是否批准现货比特币ETF。如果GBTC成功转换为ETF,将为投资者带来更多机会,同时也将改变GBTC的交易模式。因此,投资者需要密切关注相关动态,并做好相应的投资策略调整。