LSD的演变路径、赛道全景和利率收益的解读

LSD的演变、赛道和利率收益解读

区块链技术饱受瞩目,引起了全球金融界的浓厚兴趣。人们对于交易的真实性和准确性一直以来都在进行探讨和思考。不同类型的真理,如绝对真理、客观真理、个人真理等等被提出,以帮助我们的思维达到和谐。而区块链作为一种新兴技术,为建立交易的真实性提供了可能。

中本聪的创造性之处在于找到了一种方法,让分布在不同地理位置的计算机在独立地达成相同交易顺序。这种独立性非常关键,因为依赖其他节点会导致系统基于信任,与传统金融体系没有本质上的不同。而区块则是建立正确次序的关键构建模块。从本质上说,区块链网络通常根据谁有权发起新的区块来进行区分。

在比特币中,通过工作量证明(PoW)可以提出一个新的区块。这种机制保证了区块提议者已经做了足够的工作,表明他们已经消耗了资源,如电力或挖矿设备。这使得对网络进行垃圾邮件攻击成为一种亏损的行为。

然而,PoW机制存在一些缺点。由于多个区块生产者竞争生产一个区块,只有一个被接受,其他人所做的工作将成为浪费。随着比特币的发展和网络参与者的激励机制,改变比特币的共识模型现在变得困难。但新的网络可以采取不同的方法。

权益证明(PoS)系统通过选举区块生产者来避免区块生产者之间的竞争。这些网络不需要矿工通过建立复杂的机器和消耗电力来竞争挖矿能力。相反,区块生产者是根据参与者质押的网络原生代币数量来选择的。

质押网络最早的版本类似于定期存款。代币被锁定一段特定的时间,可以低至一周。与银行为了鼓励个人将资本锁定更长时间提供比普通储蓄账户更高回报率的定期存款类似,质押的资产产生(并投票)新的区块并保护旧的区块。

质押的代币数量越多,改变区块链的共识机制就越困难,因为持有代币的质押者有充足动力保持现状。为了保护网络的参与者,大多数权益质押网络会给予质押者一小部分代币作为奖励。

随着PoS网络的出现,整个质押市场得以完善,以帮助用户进行质押。一个原因是验证者通常需要成本高昂的复杂计算机设备。一般用户可能没有这些设备,或者不想费心管理这些设备。此外,这也有助于变现闲置的加密资产。交易所如Coinbase和Binance允许用户从他们的产品中进行质押,并通过网络提供的奖励和通过交易所传递给进行质押的用户之间获得一小部分差价。

质押市场规模可以通过计算基于PoS的链的市值总和来衡量。目前这个数字约为3180亿美元,其中以太坊占了72%。质押比率是衡量网络原生代币中有多少被用于质押的百分比。

以太坊在网络中的权益质押比率是最低的之一。然而,从价值上看,以太坊是绝对的巨头。以太坊之所以在质押方面吸引了如此多的资金,是因为网络提供的收益更可持续。在所有权益证明网络中,以太坊是唯一一个通过燃烧部分手续费来抵消每日发行量的网络。只要人们使用网络,作为质押奖励提供的任何数量都会被作为手续费燃烧的代币所平衡。

以太坊的燃烧类似于股票回购。燃烧代币可以被看作是从市场上回收ETH。燃烧的代币数量与网络使用量成比例。以太坊验证者产生的收益比其他权益证明网络更可持续。根据数据估计,今年以太坊将发行约77.5万个ETH,并燃烧约79.1万个ETH作为交易手续费。这意味着即使在发放质押奖励之后,以太坊的供应量仍在缩减(约减少了1.6万个ETH)。

质押机制在不断演变中,开发者们寻求解决用户参与的难题。以太坊的质押门槛较高,需要拥有32个ETH才能成为验证者,这对于普通用户来说是一个相当高的代价。此外,在以太坊上质押是单向的,一旦承诺成为验证者,用户就无法确定何时能够取回资金。随着质押机制的发展,流动性质押投资衍生品(LSDs)应运而生,解决了这些问题。

LSDs提供了一种让零售用户参与质押的机制。在Rebase模型中,用户将获得与他们通过协议锁定的ETH数量相同的代币,随着他们获得质押收益,代币数量将每天增加。对于带有奖励的代币,如cbETH和rETH,调整的是代币价值而不是数量。Frax采用了双代币模型,其中ETH和累积的奖励被分割成两部分,它们被称为frxETH和sfrxETH。随着时间的推移,frxETH对sfrxETH的兑换率增加。

目前,Lido是为数不多从闲置资产中获利的加密项目之一,质押者可以在其中获得收益。作为LSD市场的主导者,Lido为质押者提供了大规模的安全性。

再质押机制为构建应用程序的开发者提供了一种外包网络安全的方式。通过再质押,验证者可以将他们的信任重新用于新的区块链,使其受益于同样的信任。这使得再质押成为一种将网络安全外包给专业验证者的选择。与AWS在服务器方面的作用类似,再质押可以以更低的成本提供安全。这使开发者可以更好地专注于构建应用程序。

虽然质押机制在市场发展中不断演变,但未来的发展前景一片光明。如果ETF的批准引发机构对数字资产的兴趣激增,质押市场将成为少数几个呈指数增长的行业之一。

总而言之,区块链技术的发展为交易真实性提供了新的可能性。质押机制使得用户可以参与其中并获得收益。再质押机制提供了一种外包网络安全的方式,使得应用程序开发者可以专注于自己的核心业务。未来质押市场有望呈指数增长,成为数字资产领域的重要一环。