LSD赛道深度解析:为何Lido仍然备受关注?

'LSD赛道为何备受关注?'

流动性质押协议——解决权益证明者资本效率问题的独门武器

作者:Arthur 0x;编译:深潮 TechFlow

摘要: 流动性质押协议是加密货币领域少数成功实现产品市场契合的协议之一。这种协议通过解决权益证明(PoS)区块链的持币者所面临的资本效率问题,已经在去中心化金融(DeFi)领域傲视群雄,拥有总锁定价值(TVL)达到220亿美元的市值。这意味着,如果PoS类型的链依然受欢迎,资本效率问题将长期存在,从而对流动性质押解决方案产生持续需求。

1. 流动性质押协议的核心优势

流动性质押协议为加密货币市场提供了独特的产品市场契合优势。目前,排名前五的智能合约链上的流动性质押协议每年创造超过8亿美元的收入。与其他DeFi行业相比,流动性质押行业的盈利质量更高,因为它具有常用性和非波动性。

流动性质押协议之所以如此重要,是因为它为质押者提供了两个关键价值主张:一是产生收益的能力,二是质押资产的流动性。这两个优势解决了质押者面临的资本效率问题,使得流动性质押赛道成为总锁定价值最高的赛道,总锁定价值达到220亿美元。

2. 流动性质押协议的价值驱动因素

流动性质押收入的潜在规模受到以下四个因素的影响:L1代币的市值、L1的质押比率、质押收益率以及质押服务商的市场份额。这些因素共同推动了流动性质押行业每年创造数百万美元的收入。

流动性质押协议的收入流动性优于其他区块链应用,因为它具有稳定性。例如,与去中心化交易所(DEX)的收入相比,流动性质押协议的收入不受市场波动的影响。这是因为DEX的收入具有周期性,并且高度依赖市场环境。而流动性质押协议的收入来源稳定,因为无论市场情绪如何,只要区块链保持运行,它都会持续产生收入。

3. Lido在流动性质押领域的领先地位

Lido是流动性质押领域的市场领导者,总锁定价值接近150亿美元。它也是所有链上总锁定价值最高的DeFi协议。Lido的ETH收据代币stETH是流动性最高的质押ETH代币,并具有最大的可组合性。Lido的领先地位建立在对质押者需求的强大网络效应上。

4. Lido市场份额和收入增长预测

我们预计Lido的市场份额和收入将继续增长。特定流动性质押协议的市场份额和对质押奖励的收取比例是评估其优势的关键参数。Lido有多项优势,包括市场份额增长和对质押奖励的收取比例,这将使其继续在市场上占据主导地位。

5. Lido的价值捕获

Lido目前对质押奖励实行5%的收取率,这为Lido DAO的资金提供了可持续的收入来源。根据我们的估算,Lido的潜在市场机会相当大。假设以太坊的质押比例达到30%,质押收益率约为4%,流动质押协议在市场中占据50%的份额,以及ETH的市值回到历史最高水平,Lido的年收入可能达到13.5亿美元。这意味着,基于Lido当前的完全稀释估值18亿美元,其前瞻性FDV/Revenue比率为13.5倍。

最后的思考

我们对流动性质押行业的发展前景感到乐观,因为该行业在庞大且不断增长的市场中具有独特的优势。我们详细论述了支撑该行业增长的四个关键因素,并展示了Lido在市场份额上的优势。尽管短期内市场存在一些不确定性,但我们相信Lido能够继续保持领先地位,并获得良好的回报。

参考资料: [1] https://img.jinse.cn/7078254_watermarknone.png [2] https://img.jinse.cn/7078255_watermarknone.png [3] https://img.jinse.cn/7078256_watermarknone.png [4] https://img.jinse.cn/7078257_watermarknone.png [5] https://img.jinse.cn/7078258_watermarknone.png [6] https://img.jinse.cn/7078259_watermarknone.png [7] https://img.jinse.cn/7078260_watermarknone.png [8] https://img.jinse.cn/7078261_watermarknone.png [9] https://img.jinse.cn/7078262_watermarknone.png [10] https://img.jinse.cn/7078263_watermarknone.png [11] https://img.jinse.cn/7078264_watermarknone.png [12] https://img.jinse.cn/7078265_watermarknone.png [13] https://img.jinse.cn/7078266_watermarknone.png [14] https://img.jinse.cn/7078267_watermarknone.png [15] https://img.jinse.cn/7078268_watermarknone.png