LST将取代ETH成为新的底层资产,LSDFi将开启50倍杠杆市场

'LST取代ETH成为新底层资产,LSDFi将开启50倍杠杆市场'

目录

1、LS:流动性质押开启新叙事

2、YBT:强共识生息资产及其考量

2.1、强共识底层资产典型属性

2.2、新类资产供需匹配与平衡

2.2.1、供需匹配带来持续可行性

2.2.2、供给侧创新再次激活DeFi

2.2.3、供需平衡实现可持续发展

3、LSD:流动性质押生态格局

3.1、LS引领ETH质押

3.2、LS市场格局一超多强

3.3、LS在各公链的发展机遇

3.4、LSD获得主流DeFi支持

4、LSDFi:谁将打出一把好牌

4.1、LSDFi生态总览

4.2、主流LSDFi协议

4.3、LSDFi的赋能和风险

5、展望:LSDFi的增长空间

5.1、增长动力和限制因素

5.2、对LSDFi的未来展望

1、LS:流动性质押开启新叙事

上海升级曾成为业内关注的焦点,因为这之后质押的以太坊可赎回,这可能为以太坊网络甚至行业发展带来变数。Twitter上有人士认为,大量赎回可能带来抛压,而以太坊作为当今主流公链和行业基本面,如果抛压造成ETH价格大幅走低,必然带来生态的连锁反应,为熊市雪上加霜。

然而,事态的发展超乎意料,如图1-1所示。4月13日上海升级完成后,无论是以太坊质押量,还是验证者数量都没有下降,反而短时间内迅速攀升,呈现出一条比以往更加陡峭的曲线。

图1-1:以太坊质押数量及验证者数量变化曲线

从图1-2也能看出,在4-6月ETH每月质押量较以往有明显增长。

图1-2:以太坊质押数量在4-6月明显增加

截至今日(7月6日),如图1-3所示,以太坊质押总量大约2370万枚,比4月13日增长30%,验证者数量约为74万,增长29.8%。以太坊的质押率达到19.89%,质押的净流量达到553万ETH。这些数据说明大量新增用户和新增ETH踊跃参与了流动性质押。

图1-3:以太坊质押相关数据(2023年7月6日)

从图1-4表达的质押主体分类占比来看,随着以太坊质押总量增长,各类质押量同步水涨船高,但占比在发生变化。从最初质押以矿池、CEX为主,流动性质押(LS)量相对较少,但发展至今流动性质押成为王者,占据37.1%的份额,而CEX为20%,质押矿池为13.6%,很明显后两者的占比被流动性质押挤压。

图1-4:以太坊质押各主体类别占比

这种此消彼长的变化在100%占比图中得到更加明显的确认,如图1-5所示。各种颜色面积图中,蓝色部分代表流动性质押,随着时间开口呈放大状态,而红色和橙色部分代表的CEX和质押矿池,开口趋于收缩。

图1-5 质押平台100%占比图

可见,上海升级后 投资者对流动性质押(LS)表现出明显偏好。为什么会发生这样的变化,背后有着怎样的逻辑?

这就是当下备受关注的流动性质押衍生品(LSD,Liquid Staking Derivatives)以及LSDFi,二者为DeFi甚至加密行业开启了新叙事。

2、YBT:强共识生息资产及其考量

2.1、强共识底层资产典型属性

什么是LSD,什么是LSDFi

LSD,被称之为流动性质押衍生品,既然是衍生品,一定具有支持衍生的底层资产。流动性质押,则是产生衍生品的方式,即底层数字资产通过流动性质押平台进行质押操作,获得一个质押凭证,这就产生了衍生资产LSD。

由于底层资产锁定了流动性,需要获得相对稳定的利息作为回报,而这个利息加载在衍生品LSD上,所以LSD=底层资产