XRP 法院判决震撼行业,究竟是不是证券?后续走向如何

'XRP法院判决对行业的影响及其证券性质,后续走向如何?'

纽约法院判决Ripple案:XRP的法律地位与影响分析

背景介绍

最近,纽约南区法院就美国证券交易委员会(SEC)对Ripple的诉讼做出了判决。根据判决书,法院认定Ripple对其代币XRP的程序化销售并不构成投资合同的要约和销售,但机构销售则构成了违反证券法的未经注册的投资合同要约和销售。这一判决引发了广泛的关注和讨论。以下是对该判决的详细分析。

法院判决与解读

根据分析人士Adam Cochran的观点,法官判定机构销售/筹款是证券,但交易所的程序化销售并没有满足Howey测试的第三个方面。因此,通过交易所向用户销售XRP是合法的,只要是通过订单簿而不是ICO/IEO/LaunchLianGuaid等方式。此外,赏金、使用XRP对他人进行投资、使用XRP的赠款以及向高管转让不被视为证券。

而最重要的是,法院判决强调代币本身并不属于“投资合同”,因此不是证券。相反,出售或以其他方式进行交易才是重要的。这被普遍认为是对Ripple的重大胜利。

对于SEC针对Coinbase的诉讼,一位名为@ricenbeats0x的用户指出,如果法院判决的观点成立,即XRP在交易所上市并不能使其成为一种证券,那么SEC对Coinbase的诉讼就无法成立。

律师的解释与分析

ConsenSys律师Bill Hughes对此次XRP的法院判决进行了简单解释。他指出,Ripple在交易所进行交易并通过这些销售为其运营提供资金并不构成投资合约,因此也不是证券。用XRP支付工资也不是投资合约,因此也不是证券。然而,Ripple直接根据合同出售XRP则构成一种投资合约,因此也是一种证券。Ripple清楚地意识到,未经注册而这样做是非法的。目前,还需要一个陪审团来决定Ripple高管是否协助和教唆了这次未注册的发行。预计SEC会立即向第二巡回法院上诉。

SEC对此次判决的回应称,他们很高兴法院发现Ripple提供投资合约和出售XRP代币在某些情况下违反了证券法。法院同意SEC的观点,即Howey测试适用于加密交易的证券分析,并驳回了Ripple关于什么构成投资合约的虚构测试的论点,而是强调了Howey测试和后续案件中各种有形和无形资产可以作为投资合约的标的。此外,法院还驳回了Ripple关于公平通知的论点,指出Howey测试是明确的,声称不知情并不能成为违反证券法的辩护理由。SEC表示将继续检视这一决定。

对市场的影响

Coinbase等美国交易所随后宣布重新上线XRP,导致XRP的价格出现了惊人的涨幅,24小时涨幅高达72%。XRP的市值跃升至第四位,而全网爆仓金额达到2.37亿美金,XRP为5234万美金。此外,XLM上涨57%,ADA上涨22%,SOL上涨16%。数据显示,韩国最大交易所Upbit在XRP的交易量中排名第一,24小时交易量达到21亿美金,币安为17亿美金,OKX以5亿美金排名第三。这显示出“熟悉的”韩国投资者仍然是此次暴涨的重要推动力。值得注意的是,24小时涨幅排名第二和第三的XLM与ADA,在交易量排名第一的交易所也都是韩国最大交易所Upbit。这两个代币与XRP都是日韩投资者早期熟悉和积极参与的代币。

LD资本研究员@JinzeJiang0x0的分析认为,法院判决并没有直接确认XRP本身是否被视为证券,并且这份判决文件并未涵盖SEC所有的指控。法院审查的是围绕XRP不同的销售和分发情况,对这些具体情况进行判断是否是证券或投资合约的销售。因此,无法得出许多人以为的“空气币不是证券”的结论。需要明确的是,“程序化销售”指的是Ripple在数字资产交易所对“程序化买家”的销售,而不是指所有的二级市场散户。因此,理解成“山寨币二级销售不违反证券法”是不正确的。此次纽约南区法院判决文件特别注明,法院并未讨论XRP的二级市场销售是否构成投资合约销售,因为SEC并没有将这个问题直接提交给法院。此外,SEC对创始人的个人未注册销售指控也未在这份法庭文件中进行详细讨论。

美国众议院多数党党鞭Tom Emmer表示,Ripple案例是一个里程碑式的发展,它证明了代币与投资合同是独立且不同的。这也让我们意识到有必要进行立法。他提到了自己的两党法案《证券清晰度法案》,该法案将这一概念刻画得淋漓尽致,以提供所需的监管信心,以确保下一代互联网的设计符合美国价值观。

法律专家的观点

然而,多名美国律师在采访中表示,合乎逻辑的判决结论应该是XRP的二级销售不属于证券交易。他们认为此次判决可能会对Coinbase和Binance的案件产生影响。但需要明确的是,该判决并不具有约束力,甚至同一地区法院的法官也可能持不同意见。法官的裁决仍然可以上诉到第二巡回上诉法院,而多位专家预测这将会发生。实际上,上诉法院经常推翻初审法院法官的裁决。

后续发展

对于此次判决的后续发展,请关注吴说官网专题或吴说官方推特与TG频道:

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