MakerDAO的8%利率真的那么吸引人吗？一周内吸储了7亿美元。

MakerDAO提高储蓄率吸引大量资金存入

近期，MakerDAO将DAI储蓄率（DSR）从3.3%提高到8%的举措获得了巨大成功。根据Dune数据显示，这一举措吸引了近7亿美元的资金存入。这一举措的目的是促进DAI稳定币、Liquid Protocol和DSR的采用。自DSR的利率提高以来，存入DSR的DAI已经增加了一倍，超过10亿美元。由于DAI现在提供着最高的稳定币收益率，优于各种货币市场收益率和DEX LP回报，因此吸引了众多加密行业的知名人士参与其中。

要了解这一举措的背景，我们可以回顾一下MakerDAO之前一次提高储蓄率的情况。在5月份，MakerDAO将储蓄率从1%提高到3.3%，随着Curve和Aave的新稳定币进入市场，此举旨在稳固DAI在稳定币市场的份额。Curve的crvUSD和Aave的GHO允许用户根据产生收益的协议存款铸造稳定币，从而在获取被动回报的同时增加稳定币流动性。

因此，提高DSR使得DAI能够与其新兴竞争对手争夺市场份额。Liquid Protocol是Aave v3借贷协议的一个分支，于5月份在MakerDAO的支持下推出。以DAI为中心的货币市场还为DAI持有者创造了新的用例和收益机会，允许储户访问DSR并以DAI抵押品获得贷款。

Aave DAI市场的波动

在Aave v3顶级货币市场协议上，DAI利率在近几个月中出现了剧烈波动。从2月到6月中旬，DAI的借贷费用稳定在2%至4%之间，最高涨幅高达10%。在7月13日，费率飙升至31%，并在月底前两次触及26%。在八月第一周，费率仍然波动，并且似乎再次上升。

Liquid Protocol的崛起可能会给稳定币持有者带来替代收益来源，从而加剧Aave的DAI市场的波动。

策略的可持续性

据Delphi Digital发布的一份报告显示，这种提高DSR的策略带来了重大的财务影响。由于DSR目前定为8%，Maker的年度成本预计为5400万美元，因此，这将使Maker的预计年利润从8400万美元/年减少到4100万美元/年。尽管如此，这可以被视为重新点燃DAI需求的获客成本。

分析师指出，简单来算，Enhanced DSR（EDSR）基于DSR基本利率3.19%的乘数。随着DSR利用率的增加，这个比例会缩小，上限为8%。具体来说：

0-20%：3x DSR = 8%
20-35%：1.75x DSR = 5.58%
35-50%：1.3x DSR = 4.15%

随着越来越多的DAI被铸造，Maker对于新铸造的DAI产生的利息将超过其向DSR支付的利息。然而，随着DSR存款的增加，这种动态将对Maker的利润造成压力，导致盈利能力下降，除非达到4.15%的EDSR水平。

Delphi Digital认为，与美国国债相比，增强版的DAI DSR提供了一种有吸引力的链上替代方案。鉴于其较高的收益率，DSR利用率有可能稳定在35%以下，与目前美国国债5.5%的利率基准保持一致。这一策略举措旨在推动Maker的发展，并为Maker SubDAO（分散自治组织）的引入奠定基础，以增加DAI和MKR代币的需求和实用性。

MakerDAO的8%利率真的那么吸引人吗？一周内吸储了7亿美元。